金吾財訊 | 海通國際發研指，SMR相較於SOFC（固體氧化物燃料電池）和氫燃料電池供電穩定性更強。SMR能夠長時間持續運行，無需頻繁更換燃料，而SOFC和氫燃料電池在大規模不間斷供電時可能頻繁面臨維護或燃料補充的問題。核燃料在同等發電量下的單位成本遠低於氫氣或天然氣。並且雖SOFC碳排放較低、氫燃料電池0碳排放，但SOFC燃燒過程和氫燃料制氫過程均存在碳排放，無法像SMR那樣真正實現0碳排放。此外，SMR燃料更易儲存和運輸，而氫燃料需要複雜的儲運基礎設施。該行指，SMR相較於大型傳統核電有着安全距離更小的優勢，採用被動冷卻系統，極不容易因事故對高價值數據中心造成損失。SMR可通過多反應堆輪次維護和換料，可實現宏觀發電層面的365*24的0停機，而大型傳統反應堆維護換料時需要完全停機，從而降低了供電穩定性。此外，SMR相比大型核電站有着更快的建造速度和更低的建造運營難度，可更靈活快速的與數據中心共址，有效降低數據中心對於電網的依賴，提高供電穩定性。AI數據中心最需要的電力是高穩定性、無碳環保、高安全性的電力。因此，該行認爲SMR是2030年開始大規模商用後，AI的最佳能源解決方案。短期建議跟蹤相關政策和投資的催化劑帶來的階段性上漲機會，中長期建議關注2030年SMR大規模商用的明確長期增長路徑。該行建議持續關注目前領先的SMR初創公司：NuScale Power(SMR)、Oklo Inc(OKLO)。