智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，根據1月8日國新辦發佈會上，國家發展改革委副主任李春臨介紹，今年春運將從1月14日開始，到2月22日結束，爲期40天。從總體規模看，據交通運輸等部門預計，全社會跨區域人員流動將達到90億人次，鐵路、民航客運量有望分別突破5.1億人次和9000萬人次，均創歷史新高。值得關注的是，隨着“免籤圈”持續擴容，入境遊高增長或成25年春節旅遊市場一大亮點，OTA平臺預定量顯著提高，考慮到25年元旦僅放一天假及外國人入境免籤政策紅利釋放，出遊需求有望在春節集中釋放。

海通證券主要觀點如下：

交通：春運期間(1.14-2.22)鐵路民航客運量有望創新高，民航票價略降

根據1月8日國新辦發佈會上，國家發展改革委副主任李春臨介紹，今年春運將從1月14日開始，到2月22日結束，爲期40天。從總體規模看，據交通運輸等部門預計，全社會跨區域人員流動將達到90億人次，鐵路、民航客運量有望分別突破5.1億人次和9000萬人次，均創歷史新高。

鐵路：春運鐵路整體客流有望穩定增長，全國鐵路發送旅客有望突破5.1億人次，日均1275萬人次，同比2024年春運增長5.5%。

公路：根據攜程發佈的《2025春節旅遊市場預測報告》顯示，春節期間，攜程國內租車訂單較2019年增長了240%；海外租車同樣出現大幅增長，訂單量增長約1倍。

空路：根據航班管家數據服務公衆號，2025年春運期間，民航旅客量約9252萬人次，日均達231.3萬人次，同比增長10.9%，日均運力(座位數)約279.8萬座，同比增長5.9%。國內航線經濟艙平均票價(不含稅)同比下降2.2%。

OTA：“免籤圈”持續擴容，入境遊高增長或成25年春節旅遊市場一大亮點

OTA平臺預訂量顯著提高。攜程：春節假期，國內遊客大交通出行距離同比去年春節增長43%；出境遊方面，港澳地區、日韓、東南亞等短途出境線路銷售熱度高，中國香港機票酒店均價較去年春節下降1-2成，預訂單量增長約73%。入境遊方面，訂單同比增長203%。其中韓國入境遊預訂訂單量同比增長452%。

同程旅行：春節前鐵路客流峯值預計在1月27日，返程高峯預計在2月2日至2月5日，客流量約佔春運總客流量的13%，日均客流量較春運平均水平高出近30%。高峯國際機票平均票價接近4000元，票價平均上漲近兩成。

去哪兒：據民航資源網，去哪兒平臺上，春節期間的國際機票和酒店預訂量均同比增長超1倍，旅客預訂到達的城市較2024年增加了157個。

避寒看海賞雪追光呈一大主流。冰雪頂流哈爾濱旅遊熱度依舊，蟬聯第五位，旅遊預訂訂單同比增長32%。昆明、福州廈門等避寒遊城市，預訂訂單同比去年春節分別增長18、30%和16%。“國產極光”漠河、阿勒泰、禾木、錫林浩特等地預訂訂單增長分別爲17%、67%、62%、197%。

出境遊：多地機票酒店降價，冷門線路成出境遊新選擇

多地機票和酒店下調價格。根據攜程發佈的《2025春節旅遊市場預測報告》顯示，港澳、日韓、東南亞等短途出境線路銷售熱度高，英國、西班牙、意大利、法國、冰島等歐洲長線遊目的地也受遊客歡迎，分別增長56%、74%、50%、49%、108%。

據杭州日報援引去哪兒數據顯示，旅遊預訂量增長較快的出境遊目的地有柬埔寨暹粒、日本名古屋、匈牙利布達佩斯、越南河內、日本札幌等，增幅均在2倍以上；印度、南非、墨西哥、玻利維亞、毛里求斯、文萊、阿根廷、智利、希臘等相對小衆的目的地，旅遊預訂均價同比下降40%。

投資建議

短期維度預期先行，優選項目有增量，春節熱度高彈性標的：祥源文旅(600576.SH)，天目湖(603136.SH)，九華旅遊(603199.SH)，長白山(603099.SH)，中國中免(601888.SH,01880)；以及貝塔屬性強，產業鏈議價權提升的OTA賽道：同程旅行(00780)，攜程(09961)。

中期維度關注龍頭份額提升邏輯，關注教育(龍頭開店提速)，餐飲(加速出清、增速企穩，政策受益槓桿效應強)&酒店(供需結構待改善)賽道。推薦：百勝中國(09987)，錦江酒店(600754.SH)，學大教育(000526.SZ)。

風險提示

宏觀經濟風險，消費力恢復不及預期風險，市場競爭風險。