金吾財訊 | 開源證券發研指，特步國際(01368)2024Q4流水高單增長，其中電商好於線下、兒童好於成人，電商增長20%+，線下流水輕微增長，兒童雙位數增長。2024年按季看流水分別增長高單/10%/中單/高單，預計2024年功能性跑鞋增長30%左右，帶動全年流水增長高單位數。

該行指，索康尼聚焦雙精英人羣，保持高速增長，逐漸成為驅動集團收入的第二增長曲線，Q4全渠道錄得50%+流水增長，2024年全年預計增長60%+，品牌規模突破10億元。

該行表示，2024Q4特步主品牌流水高單增長、索康尼流水50%+增長，流水錶現符合預期。該行維持盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤分別為12.4/13.98/15.7億元，當前股價對應PE為11.0/9.8/8.7倍。主品牌圍繞跑步生態，投入高性價比產品、渠道形象升級及投放新店型，當前經營指標穩健，流水有望穩健增長，此外索康尼突品牌升級階段，門店、營銷及產品投入加大，預計品牌勢能提升下流水延續高增勢頭、利潤率持續改善，維持「買入」評級。