事件：近期公司股價波動較大，悲觀情緒核心邏輯在於預計Hilo滲透率提升緩慢、HNB利潤貢獻較少，估值過高。我們根據近期產業調研反饋，總結了以下十個核心問題。1、HNB市場的發展？2023年HNB市場規模約320億美金、行業增速約12%。受益於IQOS 2024年重返美國（核心產品iluma有望25H2通過PMTA），2025年或將爲美國HNB發展元年。美國菸民數量爲全球第四（僅次於印度、中國、印尼...
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