金吾財訊 | 花旗發研報指，預計中軟國際(00354)2024年營收將實現低個位數同比增長，淨利潤略高於去年。花旗給予中軟國際“中性”評級，目標價 4.1 港元，預期股價回報率 - 10.7%，股息收益率 2.2%，總回報率 - 8.5% 。

該行指，中軟國際參加花旗中國科技與電信企業日活動，釋放出諸多關鍵信息。新興業務方面，自 2019 年啓動，涵蓋數字化、雲服務等領域。2023 年與華爲合作的雲 HPC 中心成立，新興業務毛利率達 20 - 30%，但由於處於早期，銷售和營銷投入大，運營成本較高。Harmony OS 帶來新機遇，應用商店開發和物聯網領域以及 HIMA 在場景應用和軟件 / OS 開發上，爲公司創造了更多業務拓展空間。

該行續指，AI Agent 開發也是公司的重點工作。自去年起，中軟國際開始 AI Agent 開發，連接不同大語言模型以滿足客戶需求，並計劃部署到多種場景中。同時，公司與國內企業 DeepSeek 合作，藉助其 AI 能力，增強自身技術實力。在海外市場，中軟國際積極佈局，與中東當地能源公司成立合資企業，還與華爲在印度開展合作。不過，目前海外業務收入貢獻較小，不足總收入的 5%，公司正積極在美洲和非洲地區尋找機會，以擴大海外市場份額。

該行表示，中軟國際也面臨風險。美國若對其最大客戶華爲實施更嚴厲制裁，將對業務產生重大影響；新業務如雲服務和 Jointforce 增長可能不及預期；勞動力成本通脹過快也會增加運營壓力。當然，若華爲帶來的收入增長超預期，或傳統業務板塊下滑幅度低於預期，也將爲公司發展帶來積極影響 。