智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，收儲和城中村改造作爲2025年房地產兩大重點工作，或在中央和地方共同推動下落地，帶動房地產市場企穩。收儲和城中村改造更利好在覈心城市核心區域有持續拿地能力，產品品質高服務好的頭部央國企和改善型房企，推薦在重點城市中開展城市更新項目的企業和擁有核心競爭力的房產中介平臺。

事件：2025年1月13日，央行行長潘功勝表示：房地產市場風險水平已大幅弱化，市場成交水平總體改善，近期中央進一步明確，地方政府專項債券可用於回收閒置的存量土地，新增土地收儲和收購存量商品房。

國聯證券主要觀點如下：

中央多部門提及收儲，目標實現止跌回穩

1月13日央行行長潘功勝在亞洲金融論壇中的發言表示收儲將加快房地產市場的去庫存，實現房地產市場的止跌回穩。1月10日財政部綜合司司長林澤昌表示，擴大專項債使用範圍，允許用於房地產相關的兩個領域，都是增加有效需求的政策，在2025年新增發行專項債額度內，地方可根據需要統籌安排用於土地儲備和收購存量房，這兩項政策都將在2025年逐步釋放。

當前地方政府收儲面臨堵點，推進速度較慢

自2024年4月中央政治局會議提出“收儲去庫存”，央行5月設立3000億專項再貸款以來，截至3Q24，再貸款使用162億元，由於收益成本、考覈時限、項目准入門檻等因素，各地方政府收儲進展較慢。

當前全國一線城市租金回報率平均約1.67%，而地方收儲需要考慮前期裝修投入、融資成本、運營成本等，租金回報或難以覆蓋成本。多數城市在收儲時將保障房重置價格設爲參考價格上限，房企在出售相應資產時折價較大，意願或不強烈。

中央助力收儲推進，地方或加力實施城中村改造

執行貨幣政策和財政政策的兩大部門相繼就收儲發聲，彰顯中央對改善房地產市場供求關係，止跌回穩的重視與決心，預計中央或加大對收儲的支持和主導，針對地方收儲面臨的堵點，或在項目收益率、收儲項目性質等方面有優化。

相較收儲，城中村改造對當地樓市銷售有直接促進作用，地方政府推進意願或更強，房票安置作爲貨幣化安置的重要措施，已有超過30城制定落實相應政策並持續優化。

投資建議：持續推薦頭部央國企和改善型房企

收儲和城中村改造更利好在覈心城市核心區域有持續拿地能力，產品品質高服務好的頭部央國企和改善型房企，如綠城中國(03900)、中國海外發展(00688)、濱江集團(002244.SZ)、建發國際集團(01908)等；推薦在重點城市中開展城市更新項目的企業，如建發股份(600153.SH)等；受益於政策利好不斷落地，一二手房市場活躍度提升，擁有核心競爭力的房產中介平臺，如我愛我家(000560.SZ)等。

風險提示：政策效果不達預期；房企流動性風險加劇；市場信心不及預期