這是近三年來首家成功上市的中小銀行。

時隔三年多後，再有內地中小銀行在港股成功上市，不過資本市場反響熱度並不高。

1月13日， 宜賓市商業銀行（以下簡稱“宜賓銀行”）在港交所掛牌上市，股價平開，截至15:00，仍維持在2.59港元/股的開盤價，隨後小幅拉昇，以2.61港元/股收盤，首日股價小幅上漲0.77%，成交額6643萬港元，換手率3.73%，最新市值約120億港元。

圖源：同花順iFinD

宜賓銀行（02596.HK）此前計劃全球發售6.884億股H股股份，其中香港公開發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%超額配股權。從發售情況來看，香港公開發售部分認購不足，僅獲得0.21倍認購，在國際配售1.14倍認購的支持下完成最終發行。但發行價定在了價格下限——2.59港元/股還略低於每股淨資產。

在基石投資者中，博駿教育（01758.HK）在1月7日曾宣佈擬認購宜賓銀行國際發售中的配發股份，最高金額不超5300萬港元；另外，作爲國際發售承配人，中銀國際證券、中銀基金分別獲得宜賓銀行國際配發的8722.2萬股份和5626.6萬股份。

這家最新上市銀行的募集資金淨額約爲17.09億港元，在扣除發行費用後，這筆資金將用作強化資本基礎，補充核心一級資本。

資本市場反響平淡

宜賓銀行本次上市打破了中小銀行股近三年來的“上市荒”。上一家還是東莞農商行（09889.HK）在2021年9登陸港股，A股最近的一家則是蘭州銀行（001227.SZ）在2022年1月上市。

作爲A+H股市場近三年來首家成功上市的銀行股，宜賓銀行並未受到投資者追捧，從發售和上市首日的股價表現來看，資本市場對當前中小銀行股的關注度和前景均有待提高。

一位港股銀行業分析師告訴銀柿財經，目前港股市場上的中小銀行股普遍面臨估值低、成交量低、流動性弱的問題，股價也大多低於淨值，投資者普遍對這類公司缺乏熱情。

據同花順iFinD數據顯示，在港股上市的銀行股中，江西銀行（01916.HK）、甘肅銀行（02139.HK）股價長期處於1港元以下，且成交額和換手率極低。如甘肅銀行在1月13日的換手率僅0.01%，江西銀行的成交額僅1.58萬港元。另外貴州銀行（06199.HK）的股價也長期在1港元左右徘徊，成交額和成交量也僅在1萬上下。

“這類中小銀行股在港股市場的表現，結合當前港股市場整體面臨的流動性趨緊和不確定性，讓相同題材的銀行股也不會太出彩。”上述分析師稱。

如果股價長期低迷，成交額和換手率一直在低位徘徊，這些中小銀行接下來在港股市場的再融資能力同樣會受到影響。

當前國內銀行業競爭加劇，淨息差面臨持續收窄的趨勢，主要依靠利息收入的地方中小銀行承受的壓力更大。在這一背景下，投資者對買入中小銀行的股份會更謹慎。相比大型銀行，宜賓銀行在影響力和資本市場認知度方面也有差距。

觀察宜賓銀行的發售過程，國際發售部分最終支撐起了這家銀行的配售額，顯示出國際市場的認購情緒更高一些。匯生國際資本總裁黃立衝認爲，相比本地投資者，國際投資者以機構爲主，它們對銀行股的長期前景可能更樂觀。

在上市前的關鍵階段，宜賓銀行還有約3.52%的股權面臨司法拍賣的境況，目前已被武漢市中級人民法院凍結。據阿里拍賣顯示，這部分股權的起拍價約3.69億元，由成都西南石材城有限公司持有，將於1月下旬公開拍賣。

宜賓銀行被拍賣的這部分股權佔比雖不大，不會對公司股權結構和經營造成重大影響，但在上市前夕被拍賣，對投資者信心無疑會造成影響。

與五糧液集團業務關聯度高

宜賓銀行在此次上市過程中，其股東背景也受到市場關注。

與貴州銀行和瀘州銀行（01983.HK）相似，宜賓銀行也擁有白酒類頭部企業的大股東背景。根據招股書，五糧液（000858.SZ）集團是宜賓銀行第一大股東，持股比例爲19.99%。其餘三位大股東均是當地財政局，分別是宜賓市財政局、宜賓市翠屏區財政局和宜賓市南溪區財政局，持股比例分別爲19.98%、19.98%和16.94%。

在成功上市後，五糧液集團依然位列第一大股東，但持股比例下降至16.99%，另外三大財政局的股東：宜賓市財政局、宜賓市翠屏區財政局、宜賓市南溪區財政局持股比例分別下降至16.988%、16.98%和14.4%

圖源：宜賓銀行發售資料

由於五糧液集團由宜賓市國資委持有90%權益，這次上市後，宜賓銀行也宣佈，公司實際控制人變更爲宜賓市國資委，此前並未公佈實際控制人。

宜賓銀行在2006年註冊成立，前身是宜賓市城市信用社，主要業務集中在四川省宜賓市和內江市，設有1家總行和39家分支行，還發起設立了兩家村鎮銀行，分別爲內江興隆村鎮銀行和宜賓興宜村鎮銀行，持股比例爲51%和53.15%。

在業務方面，宜賓銀行與五糧液集團間的關聯度較高。據招股書顯示，截至2024年6月底，宜賓銀行的公司存款中，來自五糧液集團的存款餘額達到129.09億元，佔到該行對公存款總額395.35億的三成。

同時在供應鏈金融方面，宜賓銀行和五糧液集團的上下游企業合作也較多。圍繞白酒產業鏈，宜賓銀行還推出了特定的貸款業務。市場分析認爲，與五糧液集團的高度關聯，會讓宜賓銀行的業務受到白酒行業週期性影響，當遭遇白酒行業下行期時，這些業務會影響核心指標的健康程度與業績穩定性。

據宜賓銀行招股書，2021年至2023年，該行不良貸款餘額分別爲8.04億元、7.73億元和9.04億元，對應不良貸款率分別爲2.27%、1.77%和1.76%，雖呈下降趨勢，但仍高於銀行業平均1.56%的水平。

宜賓銀行的個人貸款不良率更高。2021年至2023年，該行個人貸款不良率分別爲2.56%、4.34%、4.12%，2024年上半年爲3.42%，明顯高於該行的平均不良率。個人貸款不良率一直處於高位，反映出宜賓銀行在個人信貸風險管理方面急需提高。

完成上市，宜賓銀行迎來了發展中的重要節點，但成功對接資本市場，外界和投資者對這家銀行的內部治理、風控能力和業績提升也有了更高要求。

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