智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研報稱，兩輪車新國標正式稿已發佈，加速出清不符合生產標準的企業。考慮到消費者更喜歡的舊標準車輛可銷售至11月底，行業需求有望充分釋放。隨着“以舊換新政策”在2025年初順利延續，單車補貼力度不低背景下，對行業需求的提振效果可期，2024年三季度行業渠道去庫存後，渠道庫存持續處於歷史低位，後續有望逐步回升。2025年兩輪車板塊龍頭均有望實現優質的經營增長，積極看好當前板塊的投資機會。

事件：工業和信息化部、市場監管總局會同公安部、應急管理部、國家消防救援局組織修訂的強制性國家標準《電動自行車安全技術規範》(GB17761—2024)於2025年1月13日正式發佈，方案於2025年09月01日實施，給予8個月的生產過渡期。

國聯證券主要觀點如下：

對比意見稿的變化一——北斗系統的安裝

2024年9月19日工信部已公開發布了新國標修訂的意見稿，當前是正式稿的公佈，本輪正式稿與意見稿的條款對比來看，變化之一在於：在意見稿中北斗系統的安裝，要求所有車型都配置；正式稿中，僅要求用於城市物流、商業租賃等經營性活動的電動自行車安裝北斗模塊；對於其他類型的電動自行車，應設計有北斗模塊，銷售時由消費者選擇是否保留；這一條款調整後，消費者可按照自己的需求選配北斗系統，與真實需求更爲匹配，驅動多樣化的消費需求充分釋放。

對比意見稿的變化二——生產過渡期安排

正式稿將生產過渡期從意見稿的6個月延長至8個月，銷售過渡期保持3個月要求，即在2025年8月31日及之前，企業既可以按照舊標準生產，也可以按照新標準生產；按照舊標準生產的車輛允許銷售至2025年11月30日。

(1)終端舊車銷售可持續至11月底，考慮到舊車與消費者需求更爲適配，行業需求有望充分釋放；

(2)意見稿要求下，7月開始廠商不能生產舊標準車輛，而行業銷售旺季是三季度，彼時旺季的舊車需要提前至二季度生產，加大生產壓力；正式稿要求下，廠商可持續生產舊標準車輛至8月底，覆蓋了銷售旺季的7-8月，緩解了生產壓力。

其他條款豐富細節，引導產品安全、產業規範新國標修訂正式稿的其他條款與意見稿類似，但進一步細化細節

產品層面以“提升電動自行車產品本質安全水平”爲核心導向。對應的新國標已開始實施，當前已經可以生產且上市新標準車輛，預計各龍頭近期將加快新標準車輛上市。

此外，企業層面，新國標要求企業具備整車及車架等關鍵部件的生產能力、檢測能力和質量控制能力；新國標也力求引導行業走向集中及規範，出清不合標準的企業；節奏來看，生產過渡期截止的9月初，不符合生產端標準的小企業將加速出清。

投資建議：

看好兩輪車板塊投資機會，2025年行業需求彈性可觀，產業出貨有望持續實現較優增長。

風險提示：1、行業競爭大幅加劇；2、以舊換新政策效果不及預期。