金吾財訊 | 東吳證券發研指，預計2024H2順豐同城(09699)的同城配送業務收入同比增長30%，其中KA業務實現更高增長。公司作爲即時配送的頭部玩家之一，在商家降本增效的週期中份額提升明顯，2024H1KA客戶新簽訂單收入已實現高雙位數增長。2024下半年，在發放消費券等政策刺激下，餐飲、零售等行業頭部連鎖玩家率先修復，公司有望從中受益。該行指，預計2024H2公司最後一公里配送服務收入同比增長30%，主要得益於公司與主要客戶合作規模和派件滲透率持續提升，收件和半日達等同城快遞提速場景貢獻增量收入。公司助力順豐集團等傳統物流及主流電商平臺配送環節提速，最後一公里業務“十一”國慶假期期間單量同比翻倍，雙十一期間單量創新高，其中收件場景日均單量同比增長160%，外部合作日均單量同比增長149%。隨着即時物流成爲各類玩家升級服務、拓寬銷售渠道、留存消費者的關鍵支撐，公司作爲競爭優勢明顯的第三方即配平臺有望持續收益。該行表示，即時配送行業仍處在快速成長期，同時公司作爲頭部玩家之一實現份額提升，收入有望保持較快增長，該行看好長期利潤釋放空間，但考慮到短期經濟弱於該行預期，該行將公司2024-2026年歸母淨利潤預測由1.58/3.04/4.11億元調整爲1.35/2.73/4.53億元（若無特別說明，人民幣兌港元匯率取2025/1/13數據1港幣=0.94人民幣）。該行預計公司2024H2收入86億元（yoy+30%）；歸母淨利潤0.69億元（yoy+100%），歸母淨利率0.8%，同比提升0.5pct。該行預計2024年公司收入155億元（yoy+25%），歸母淨利潤1.35億元（yoy+167%）。該行維持“買入”評級。