轉自：金十數據

美元自新年以來強勢上漲，其快速升值可能會考驗企業盈利，本週，大型銀行和零售商將率先公佈業績。

摩根士丹利分析師邁克·威爾遜週一在一份給客戶的報告中寫道，“美元走強可能會加劇財報季中經常出現的現象，每股收益（EPS）修正的差異加大。”

換句話說，強勢美元將對大部分業務在海外開展的公司（如消費品和家居用品公司）造成不利影響，因爲它們會因不利的匯率而導致盈利增長放緩。

威爾遜補充道，“這將導致財報季期間，個股將出現更廣泛的業績表現，在這種情況下，挑選出表現優異的股票變得更加重要和有效。同時在指數水平上，每股收益將以個位數的速度增長。”

FactSet的數據顯示，在去年第三季度，擁有國際業務敞口的標普500公司推動了大部分盈利增長，令人擔憂的一個跡象是，外匯市場上的任何疲軟都可能影響整體股市表現。

美元的積極價格走勢主要由兩個主要因素驅動：特朗普的當選及其後的共和黨大獲全勝，以及面對強勁的經濟數據，對未來美聯儲寬鬆政策的重新評估。

自去年9月份觸底以來，衡量美元兌六種外國貨幣（歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）一籃子貨幣價值的美元指數已上漲10%。自大選以來，該指數已上漲超過6%。

威爾遜表示，鑑於這些變動，“我們的分析表明，在本財報季中，我們應該會看到有關貨幣影響的提及次數增加。”

特朗普提出的政策，包括對進口商品徵收高額關稅、爲企業減稅以及限制移民，由於其保護主義性質，導致美元更加看漲。

而且，由於大多數經濟學家都同意，這些政策（特別是特朗普的關稅計劃）的大部分內容最終會導致通脹加劇，並迫使美聯儲長期維持高利率，因此圍繞美元看漲情緒的週期依然完整。

由分析師Kamakshya Trivedi領導的高盛研究團隊上週五在一份單獨的報告中寫道，“展望未來，關鍵問題是美元指數的這些變動將在多大程度上得到即將公佈的數據的證實，以及它們是否已經包含了我們對新政府政策轉變（特別是更高的關稅）的預期。”

該團隊預測，美元在未來一年還將上漲5%，並指出上行風險並未完全計入價格。

高盛指出，“我們承認外匯市場參與者顯然定價了某種程度的關稅政策變化，且近期很難區分推動美元走勢的因素，但我們仍然認爲美元還有進一步上漲的空間。”

鑑於預期美元將進一步走強，摩根士丹利的威爾遜表示，消費品公司的盈利動能“看起來不那麼強勁”，並補充說關稅風險仍然是估值的一個懸而未決的問題。他更看好服務業，“因爲旅遊、休閒、媒體和體驗領域的盈利預期正在增強”。

儘管如此，跨國公司仍有可能基於國內需求公佈強勁的財報，儘管存在貨幣影響。在這種情況下，美股可能仍然表現良好。

威爾遜表示：“只要強勁的國內增長是美元上漲的主要驅動因素，標普500指數的表現在美元走強時期就可以相當有韌性。底線是，美元走強通常不是解釋指數每股收益增長隨時間變化的關鍵變量，儘管它可能是對外國收入敞口較高的股票的重要因素。”

編輯：馬萌偉

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