金吾財訊 | 長江證券發佈研報指，滔搏(06110)發佈FY2025Q3（9-11月）零售數據，Q3流水同比中單位數下滑，環比改善顯著（Q2低雙下滑）。Q3延續去庫，折扣仍同比加深，但預計去庫表現符合公司預期，財年底庫存有望迎來顯著改善。
該行指，2025財年公司業績&估值處於底部，當前FY2025股息率~8%具備絕對收益價值。Q3零售表現趨勢向好，庫存調整符合公司預期，明年庫存改善後輕裝上陣，毛利率恢復及強控費能力下，預計業績&估值具備高彈性。此外Nike重視經銷商關係，產品&渠道優化，發力大中華區，明年零售改善可期。
該行預測，FY2025-FY2027年歸母淨利潤爲13.9/16.6/18.8億元，對應估值爲12/10/9X，FY2025/2026股息率~8%/10%，高股息彈性標的，維持“買入”評級。
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