在該是彙總編制2024年財報的節點，1月14日晚間，德信服務集團（02215.HK）刊發了一則有關2023年報的補充公告，

一方面，對其兩年多前年動用IPO募資款放貸的事，做出進一步解釋。另一方面，似乎暗戳戳預告了關聯應收款減值。

還款期限已過

概述事件，2022年12月16日，德信服務子公司上海栩全商貿與杭州瑞揚供應鏈管理（簡稱“杭州瑞揚”）訂立了一份貸款協議。

據此，前者向後者墊付貸款約3.15億元，期限爲兩年，年利率8%。與此同時，杭州瑞揚則向德信服務質押估值爲6.3億的抵押資產。

德信服務表示，其董事會在評估了杭州瑞揚償貸能力、物業估值師所報告的抵押資產得性及其價值後，認爲杭州瑞揚無法履行其貸款償還責任的財務及信用風險較低且可控。

“於2023年12月31日，並無就貸款計提應收貸款之重大減值或撇銷。”

按照利率計算，德信服務的這筆貸款生意，可產生約5040萬元的利息收益。而根據時間推算，這筆貸款的還款期限已經到了。

但在最新公告中，德信服務僅再度強調“貸款協議公平合理，符合公司最佳利益”，對借款人杭州瑞揚，是否如期償還了本金與利息，卻並未進行披露。

倘若收不回真金白銀，德信服務是否又將面臨“被迫的以資抵債”？

值得一提的是，上市物企中的另一位“放貸人”中駿商管，去年11月宣佈與借款人中駿控股重續了9億貸款協議，但利率從此前的7.0%下調爲了5.5%。

杭州瑞揚是誰？

“杭州瑞揚曾經爲本公司的業務夥伴及獨立第三方。”德信服務在公告中表示：“杭州瑞揚已接洽本集團，要求爲其營運提供財務支持，並表示願與本集團就若干商業房地產項目進行合作。”

杭州瑞揚與德信服務的間接全資附屬公司杭州駿德，在2022年5月10日訂立了採購協議，據此，杭州瑞揚將在2022年5月至2024年5月，向德信服務提供美居產品。

美居服務是德信服務在社區增值服務中佈局的一條業務線，主要是提供從室內裝修設計到傢俱及家電採購、安裝的定製服務。其從最初提供裝修相關服務，也協助第三方裝修服務提供商向業務推銷其服務。

2022年、2023年，美居服務貢獻營收2565.4萬元、2513.1萬元，同比有所下滑，但波動較小。不過2024年上半年，該項業務的收入約爲148.2萬元，較2023年同期的988.9萬元大幅下滑超85%。

除此，杭州瑞揚與德信服務、德信中國，以及德信的老闆胡一平之間，牽連頗多。

穿透股權，杭州瑞揚目前由德清凱升企業管理有限公司（簡稱“德清凱升”）及邊根爐分別持有95%及5%股權。

其中，德清凱升則由賴海萍全資持有。而賴海萍與德信老闆胡一平關係匪淺，兩人不僅是多年生意上的合作伙伴，還曾一起成立過公司。邊根爐則是在去年10月底取代魏強進入股東之列，並擔任董事及經理。

關聯考驗

“根據未償還貿易應收款項可收回性之當前狀態，預期本公司及本公司核數師可能就可收回性極低之部分貿易應收款項作出減值，惟須視乎董事會轄下審覈委員會之意見及截至2024年12月31日止年度未償還貿易應收款項可收回性之狀態而定。”

在2023年的業績報中，獨立核數師中匯安達會計師事務所，就對德信服務2023年度的經審覈綜合財務報表發表了保留意見。具體來看

2.涉及一筆已付德信中國的按金爲2.5億元。

由於缺乏證據支持德信中國的財務能力，故中匯安達無法獲得充足適當的審計憑證相信在2023年12月31日應收德信中國的未償還貿易及其他應收款項約人民幣7968.7萬元及人民幣136.2萬元和按金人民幣2.5億元的可收回性。

值得一提的是，關於2.5億的按金，也充滿了胡一平眼花繚亂的財技表演。

2022年6月，德信服務與德信中國訂立了一份《車位租售業務代理服務框架協議》。前者向後者就目標車位提供車位銷售及租賃業務獨家代理服務，以協助車位物業銷售及租賃活動，合約期自2022年10月11日至2024年12月31日止。

按照當時的公告，雙方在合約期內代理服務費設定的上限總額爲2.3億元。而德信服務需要向德信中國支付的按金，合約期內設定的上限總額達8.5億元，是代理服務費上限總額的3.7倍。

這份協議在2023年8月雙方簽訂新的收購協議之時提前終止了。彼時，德信服務宣佈將收購德信中國收購包括1874個地下車位使用權、一家公司的100%股權及其下屬的一間酒店，總代價合計超過3億元。

而於最後實際可行日期，即截至2023年6月30日，德信中國應向德信服務償還的按金爲2.5億元。

按照新的協議，車位收購交易完成後，德信中國將向德信服務退還按金2.5億元或該按金及應收款項將以現金代價抵銷。

截至2024年6月30日，德信服務的貿易應收款約爲4.62億元。其中，自關聯方的部分爲9361.9萬元，較年初減少234.9萬元；來自第三方的部分爲4.15億元，較年初增加約9400萬元。

值得一提的事，截至2024年6月30日，德信服務的貿易應收款約爲4.62億元。其中，自關聯方的部分爲9361.9萬元，較年初減少234.9萬元；來自第三方的部分爲4.15億元，較年初增加約9400萬元。

德信服務有意控制於關聯方之間的應收賬款規模，但在其他應收款中，按金顯示的應收款約爲2.69億元。

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