【解剖大盤】

昨天A股反彈有點猛，今天調整也在合理的範圍，港股因爲漲得不多，今天反而走得比較穩健，收盤漲0.34%。

港股能穩定，主要原因在於美元指數終於出現拐頭的跡象，連續三天都在走弱。如果能跌破108.62，那麼外圍資金就有可能加速流入國內市場。同時，南向資金也在加大流入的力度。據Wind數據顯示，剛剛過去的2024年，南向港股通資金全年合計淨買入超過8000億港元，創下淨買入額年度歷史新高，較2023年翻了一倍多，月均淨買入額接近700億港元。

如果按照這個速度流入，要不了太久，內資的主導力量就會變得越來越強。從長遠發展來看，當前香港的發展急需要金融來穩定大局。今年會有相當多的企業來香港上市，注入更多科技含量高的品種，來提升國際競爭力，這就需要一個繁榮發展的市場才能承接。

當前，市場幾大核心品種還是相當給力的，如網易(09999)，沒有外部干擾，專心搞遊戲主業，後續幾款大遊戲風評都不錯。投資者預期都不錯，今天漲超4%，比較難得。騰訊(00700)則持續加大力度回購，昨天又是15億的回購，還有百度(09888)，均漲超1%。美團(03690)也穩住了勢頭。

銀行股也在助力。昨日晚間，兩大股份制銀行龍頭——招商銀行(03968)和中信銀行(00998)率先發布2024年業績快報，年度淨利潤均實現正增長。其中，招商銀行(03968)2024年歸母淨利潤爲1483.91億元，同比增長1.22%；雖然增速並不高，但算穩定，今天再度漲超3%。整體看，銀行股業績均表現不錯，走勢也很穩。

拜登即將退位，但也不忘留下“政治遺產”，同時繼續給繼任者“挖坑”。美國正式宣佈，以國家安全爲由禁止進口某些涉及車聯網的中國軟件和硬件，這實際上禁止了中國進口乘用車，因爲在他們看來這太危險了。美國商務部表示，在最終規則中將做出一些修改，例如將重量超過10,000磅的車輛免於要求，這將使比亞迪股份(01211)可以繼續在加州組裝電動公交車。

這其實象徵意義更大，既然關稅已經加到那麼高了，賣到美國已經沒錢賺了，還擔心競爭不過，乾脆就禁止了。可見，美國根本不敢直面中國新能源汽車。美國市場早已沒有期待，主要看歐洲、中東、東南亞及北美。最新消息，比亞迪與東南亞出行平臺Grab達成戰略合作。

外交部發言人郭嘉昆主持例行記者會，有記者就美國方面表示，將以涉嫌所謂“強迫勞動”爲由對有關中國公司進行制裁一事提問。對此，郭嘉昆表示，所謂“強迫勞動”完全是無稽之談。紫金礦業(02899)就是因爲子公司涉嫌其中，而被惡意做空跌近6%。這實在是找不到什麼理由了亂搞一通。

考慮到現在這種對抗的環境，資金首選還是自主可控這條線。美國一把在半導體領域劃分一個三六九等，另外也不忘自己大力搞數據中心。這種場面有點類似高科技領域間的競賽。所以，A股的寒王登頂及港股類似的中芯國際(00981)不斷被熱捧就賦予了這種使命。新能源汽車也是另一個角力場，新能源汽車“下半場”關鍵一環的高階自動駕駛已經進入白熱化競爭階段。

1月14日，小馬智行宣佈在北京開展自動駕駛高快速路無人化測試，這是繼去年9月北京市開放大興機場和北京南站等交通樞紐接駁測試以來，高速和城市快速路測試首次推進至“無人化”階段，即車輛主駕駛位無需配置安全員。

知行汽車科技(01274)：公司自研的行泊一體域控制器iDC Mid硬件設計達到ISO 26262 ASIL-B(D) 功能安全等級，支持擴展和豐富接口協議。採用5V4R硬件配置，能實現NOA導航輔助駕駛、L2級行車功能、360全景、HPA記憶泊車等。還有一個催化是境內未上市股份轉爲H股“全流通”獲中國證監會備案。公司24名股東擬將所持合計100,066,170股境內未上市股份轉爲境外上市股份，並在香港聯合交易所上市流通。推動股價上行是各方利益的訴求。今天大漲超22%；

另外一個是智通1月金股佑駕創新(02431)：公司爲駕駛體驗的關鍵環節提供包括領航、泊車和艙內功能在內的解決方案。截至今年12月10日，佑駕創新累計爲35家整車廠進行量產。同時，佑駕創新正在開發測試L4級自動駕駛解決方案iRobo，並預計將在2025年第一季度實現交付。今天盤中最高衝到13.61%，創出了上市新高。

光伏今天有不少刺激消息：昨日SMM已上修顆粒硅價格、硅片價格；多晶硅期貨拉昇，今日PS2506價格超4.4萬，期貨現貨共振；傳聞有卡現存產能能耗政策出臺，多晶硅，玻璃高能耗品種上漲；商務部牽頭組織簽署《自律公約》，打造《光伏出口白名單》。結合中東方面陸續有訂單的傳聞，光伏板塊整體都表現很強，主要品種信義光能(00968)、中環新能源(01735)、協鑫科技(03800)、福萊特玻璃(06865)漲幅均超4%。

優必選(09880)今天迎來利好，富士康與優必選宣佈將就人形機器人在智能製造領域的應用建立全方位長期戰略合作關係。目前，優必選工業人形機器人Walker S1已在富士康位於深圳龍華的工廠開展爲期2個月的實訓工作，成功驗證了人形機器人在物流場景中的應用可行性。第二階段，優必選工業人形機器人將進入富士康河南鄭州車廠實訓。目前優必選還和比亞迪、吉利汽車、奧迪一汽、一汽-大衆青島分公司、順豐等企業進行了合作。今天大漲超9%，後期主要看訂單方面能否落地。

國家發改委等六部門印發《關於完善數據流通安全治理更好促進數據要素市場化價值化的實施方案》，其中提出，依法嚴厲打擊非法獲取、出售或提供數據的黑灰產業，限制超出授權範圍使用個人信息。

有報道稱，加拿大多家主要新聞機構11月29日狀告OpenAI未經許可，使用加拿大媒體文章來訓練ChatGPT。業內人士預計本案可能讓OpenAI付出數十億美元代價。可見版權這塊前景廣闊，1月金股阜博集團(03738)：在2025年CES展會上，現場展示了其水印軟件能力如何與AI生成的實時視頻內容無縫集成，並運行在雲端的英偉達GPU架構上。這款新產品不僅將生成式AI無縫融入實時視頻內容創作，還爲數字內容的版權保護與交易變現開闢了新天地。今天漲近9%。

【板塊聚焦】

據廣發證券研報，GB200/GB300 PCB方案對比：從PCB用量面積來看，GB300相比GB200新增了與SXM Puck相關的PCB等面積。從PCB價值量來看，GB300 NVL72 相較 GB200 NVL72 PCB價值量有望提升，單GPUPCB價值量增長。隨着AI服務器對於傳輸速率、集成性和散熱性能等需求的提升，PCB整體規格及HDI滲透率有望持續提升，進一步縮小PCB上佈線空間和元件間距，提升高頻高速及抗損耗性能。

NVAI 服務器PCB供需格局：根據測算，NVAI 服務器PCB市場規模預計將從2023年的3.3億美元增長至2025年的17.2億美元，2025年同比增速爲117%。其中，2025年GB200/GB300 PCB市場規模爲14.3億美元，佔NVAI PCB市場規模的83%。

整體看，AI服務器PCB面積、層數、材料性能持續提升，推動PCB單機價值量增長。相比GB200，GB300中單GPU PCB面積及價值量有望提升。

港股PCB概念主要品種有：建滔積層板(01888)、建滔集團(00148)。

【個股掘金】

長飛光纖光纜(06869)：旗下公司擬增資長芯盛 AI推動收入和盈利有望迎來拐點

公司旗下博創科技近期公告，擬對長芯盛持股增加至60.45%，博創科技應用於數據中心的800G高速有源銅纜有向市場銷售。公司近期業績實現營收96.41億港元,淨利潤達6.35億港元，公司的整體毛利率亦達到較高水平。

點評：本次交易有利於進一步整合公司與長芯盛各自的資源和優勢。長芯盛公司整合了長飛在光纖光纜領域和威盛集團在芯片、模組研發領域的優勢，長飛光纖將長芯盛轉移爲博創科技子公司，長芯盛和國內寒武紀和字節等公司在AEC領域有所合作。長飛是中國光纜市場領導者之一，最新財報業績也表現出色。

近期，除英偉達GB200方案外的諸多CSP廠商均提出高密度機櫃方案以提升算力和連接效率。隨着serdes從112G升級至224G高速銅纜及組件作爲短期內最具性價比的方案，有望在Scaleup和Scaleout領域大範圍應用。公司應用於數據中心的800G高速有源銅纜有向市場銷售。經過內地電訊運營商資本支出下降週期，公司的業務多元化努力有望在2025年取得成果。在人工智能需求及更佳的產品組合的驅動下，長飛的收入和盈利有望迎來拐點。

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