摩根大通予Constellation Energy「增持」評級，目標價從348美元上調至358美元。摩根大通對Constellation以290億美元收購Calpine的交易持樂觀態度。

摩根大通表示，這筆重磅交易將把美國最大的核電機組與龐大的天然氣業務整合在一起，預計總髮電能力超過60GW。這筆交易標誌着Constellation業務的重大轉變，該公司仍將是最大的無碳發電商，擁有超過22GW的核電容量，但此次收購新增了約26GW的天然氣發電容量以及約1.5GW的地熱和可再生能源發電容量。

這筆交易旨在建立一個核能+天然氣+地熱平台，這對滿足電力需求至關重要。這筆交易也有助於Constellation拓展德克薩斯州和加利福尼亞州的業務。交易以具有吸引力的財務條款達成，有效EV/EBITDA為7.9倍。市場反響積極，Constellation股價在上周五公布收購消息後大漲25%。

Constellation管理層預計，此次收購將使每股收益增長20%以上，年化現金流將超過20億美元，摩根大通認為這是非常出色的水平。

此外，這筆交易使Constellation能夠在更廣泛的市場上提供更全面的供應解決方案。儘管最初有人擔心該公司的無碳資產會被稀釋，但摩根大通仍持樂觀態度，認為天然氣業務的整體前景廣闊。更廣泛的業務將使Constellation受益於當前有利的電力供需趨勢。