國海證券賀春明：A股風險溢價水平高，投資A股的ROE是國債的3倍，投資價值凸顯

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01-16

專題：金麒麟·券商財富管理創新發展論壇

　　1月16日，新浪財經金麒麟·券商財富管理創新發展論壇舉行！開年盛會，券業盛典，超50家券商齊聚！財富管理大時代，近百名專家學者、券業大咖共話創新業態，展望未來機遇。

　　國海證券零售財富委員會財富管理中心副總經理賀春明表示，當前A股的風險溢價水平處於高位，這爲投資者提供了一個極具吸引力的投資機會。

　　風險溢價水平高企

　　賀春明表示，當前A股市場呈現出較高的風險溢價水平。這一現象主要由兩方面因素導致：一是低利率環境，目前十年期國債利率處於非常低的水平；二是儘管股票市場上市公司業績尚未有顯著提升，但從全A指數計算來看，風險溢價水平（通過市盈率倒數除以十年期國債利率得出）已接近3倍。這意味着，從長期投資角度來看，投資股票市場的ROE（淨資產收益率）水平是國債收益率的三倍。在這種情況下，A股市場顯示出極高的投資價值。

　　歷史數據的啓示

　　進一步分析歷史數據，賀春明指出，在過去20年的市場週期中，每當風險溢價水平高於5時，絕大多數時間都對應着市場的歷史大底。這一規律表明，當前A股市場可能正處於一個相對底部區域，爲投資者提供了一個較爲有利的投資時機。

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責任編輯：常福強

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