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　　北京時間15日凌晨，美股週二收盤漲跌不一，納指連續第五個交易日收跌。美國國債收益率上漲，30年期美債收益率重回5%上方。市場正在評估低於預期的美國12月PPI數據，並等待週三的CPI通脹數據與銀行財報。

　　道指漲221.16點，漲幅爲0.52%，報42518.28點；納指跌43.71點，跌幅爲0.23%，報19044.39點；標普500指數漲6.69點，漲幅爲0.11%，報5842.91點。

　　通脹焦慮仍然籠罩市場，30年期美債收益率自上週五以來第二次突破5%，10年期收益率升至4.81%，均創下2023年11月以來最高水平。

　　因市場擔心頑固通脹可能促使美聯儲停止降息，最近幾周美債收益率持續走高，短債收益率收復了PPI公佈後的失地，較前日基本持平。

　　美國勞工部週二報告稱，美國12月生產者價格指數環比增長0.2%，低於市場預期。

　　數據顯示，12月最終需求PPI環比上升0.2%，前一個月爲上升0.4%。預估中值爲上升0.4%；51位經濟學家的預測區間爲上升0.1%-0.5%。

　　最終需求PPI同比上升3.3%，預估上升3.5%。

　　剔除食品和能源的最終需求PPI環比持平，預估增長0.3%。剔除食品和能源的最終需求PPI同比增長3.5%，預估上升3.8%。剔除食品、能源和貿易服務的最終需求PPI環比增長0.1%，同比增長3.3%

　　此前接受道瓊斯調查的經濟學家平均預測12月PPI將環比增長0.4%，預計核心數據環比上漲0.3%。

　　經濟學家正密切關注PPI報告，因爲它的幾個組成部分與美聯儲偏愛的通脹指標——個人消費支出（PCE）物價指數有關。這些類別在12月份喜憂參半，醫院護理沒有變化，醫生服務和投資組合管理略有增長。然而，機票價格卻出現了自2022年3月以來的最大漲幅。此外，PPI報告顯示，食品價格下跌0.1%，其中蔬菜價格下跌近15%，能源價格則上漲3.5%。

　　IGM的分析師表示，美國12月PPI通脹遠低於預期，這些數據對美聯儲的下一步行動是一個積極的信號，但並不一定意味着人們會在未來幾個月會看到疲軟的CPI結果。

　　分析認爲，美國12月PPI數據溫和上升，但因就業市場表現強勁，該數據不太可能改變美聯儲在今年下半年之前不會再次降息的看法。

　　當前，至少有一家華爾街機構（美國銀行）現在認爲，美聯儲的寬鬆週期已經結束。高盛則預計，今年6月和12月將有兩次降息，低於此前的三次。

　　美國12月批發價格通脹意外降溫，這得益於食品成本下降和服務價格持平，這可能有助於緩解人們對價格壓力持續存在的擔憂。

　　週二的另一份經濟數據顯示，由於期待特朗普將推出利好政策，美國小企業信心指數在12月繼續飆升，並創2018年10月以來最高水平。

　　美國全國獨立企業聯合會（NFIB）小企業主信心指數上個月上升3.4點，至105.1，11月該指數出現紀錄最大月度升幅。10個分類指數中有7個出現改善，預期商業環境轉好的企業淨佔比躍升16個點，使該指標升至2002年以來月度數據最高水平。

　　週三美國勞工部還將公佈備受市場關注的消費者價格指數（CPI）報告。

　　在上週強勁的非農就業報告公佈後，12月PPI與週三的CPI將成爲市場催化劑，並且將爲市場判斷美聯儲下一步的利率政策行動提供依據。

　　LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist表示：“從短期來看，市場已經回到了好消息就是壞消息的時期。然而，重要的是要記住，從長遠來看，良好的經濟消息通常對股市有利，因爲這意味着增長好於預期、潛在收益上行和衰退風險降低。”

　　聯邦基金期貨交易表明，幾乎可以肯定的是，美聯儲將在本月晚些時候召開的兩天貨幣政策會議結束時維持利率不變。

　　根據芝商所的美聯儲觀察工具，市場定價還表明，3月份利率保持在當前4.25%-4.5%目標區間的可能性高達80%。

　　市場還在關注特朗普上臺後的政策前景。據知情人士週一透露，特朗普團隊討論的策略是每月逐步提高進口稅，大約在2%到5%之間，而不是一次性大幅增加。

　　特朗普在競選期間提出要對所有進口商品徵10%至20%的進口稅。去年11月特朗普當選後，有關他會如何落實關裞計劃的消息不斷。早前有報道稱，特朗普打算縮小進口稅規模，但被他駁斥是假新聞。

　　特朗普週二還宣稱，將設立 “對外稅收局”。他在“Truth Social”平臺上發帖稱，長期以來美國依靠美國國稅局（IRS）對本國人民徵稅，而通過軟弱的貿易協議，美國經濟在爲世界帶來增長與繁榮的同時卻對自己徵稅，這種情況需要改變。

　　特朗普宣佈將設立 “對外稅務局（External Revenue Service）”，以 “徵收進口稅、稅款以及所有來自國外的稅收”，讓那些通過貿易從美國賺錢的國家支付其應承擔的份額，並確定2025年1月20日爲該機構的成立日。

　　本週市場將重點關注美國企業財報。花旗集團、摩根大通和高盛等銀行將於週三發佈財報。標普500指數公司第四季度每股收益預計同比增長7.3%。

　　根據Wealthspire Advisors高級副總裁Oliver Pursche的說法：“投資者正在思考的是，強勁的企業收益和較低的通脹哪個更重要——前者來自強勁的經濟，而後者則得益於較弱的經濟。”

　　他補充說：“大多數投資者會更傾向於強勁的經濟，即使這伴隨着略高的通脹。”

　　近期標普500指數的跌幅已抹去2025年的全部漲幅。市場情緒還受到英偉達公司及其同行可能面臨的先進AI芯片銷售新限制的打擊。

　　Tikehau Capital巴黎資本市場策略負責人Raphael Thuin表示：“市場從特朗普當選後的亢奮情緒中回落，現在希望即將到來的財報季能夠提供一些安慰。”

　　焦點個股

　　拜登政府週一發佈了AI芯片管制新規，被視爲美國迄今爲止出臺的最嚴厲的出口管制措施，首次將模型權重納入管制範圍。英偉達、甲骨文以及美國行業協會等紛紛表示強烈反對。

　　週一英偉達最新一代人工智能芯片Blackwell在部署至數據中心時遇到了技術問題，主要包括服務器機架過熱和芯片連接異常。

　　這些問題對數據中心的部署進程造成阻礙，英偉達多家客戶（包括微軟、亞馬遜旗下AWS、谷歌、Meta）最近砍掉了部分Blackwell GB200的訂單。

　　據媒體報道，特斯拉在約24小時內收到了5萬輛新款Model Y的訂單。上週，特斯拉在中國及由上海工廠供應的少數市場推出了Model Y的中期改款，預計交付將於3月開始。

　　新款Model Y尚未在歐洲或北美推出，但預計將在未來幾個月內推出。新款Model Y的設計更新並未像Model 3的設計更新那樣受到廣泛好評，其規格和功能升級基本與Model 3的更新一致。據國內博主稱，這些訂單來自特斯拉銷售人員的信息，顯示第一天就收到了5萬輛Model Y的訂單。

　　此外特斯拉獲大摩上調目標價至430美元並重申爲首選。

　　知情人士透露，歐盟委員會正在重新評估對蘋果、Meta和Alphabet旗下谷歌等科技巨頭的調查。這些科技巨頭敦促美國當選總統特朗普挑戰歐盟對它們的監管審查。知情人士稱，這次審查可能導致歐盟減少或改變調查範圍，並將涵蓋自2024年3月歐盟《數字市場法》（DMA）啓動以來的所有案件。

　　英國競爭與市場管理局（CMA）正在依據最新生效的《數字市場、競爭和消費者法案》（DMCC），判斷谷歌是否擁有“戰略市場地位（SMS）”。這是根據英國新實施的嚴格競爭法規進行的首次重要調查。

　　Teladoc宣佈與亞馬遜達成合作。

　　富國銀行將AMD的目標價從205美元下調至165美元，維持“增持”評級。

　　理想汽車最新周銷量0.76萬輛，重回造車新勢力銷量榜第一。

　　愛奇藝與紅果短劇達成深度合作。

　　瑞銀重申京東作爲內地電商板塊首選股。

　　百度獲傑富瑞上調目標價。

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責任編輯：張俊 SF065