1月13日，ADC（抗體藥物偶聯物）龍頭藥明合聯（02268.HK）股價突然大跌，截至當日收盤，公司股價報28.90港元/股，跌幅達12.42%，總市值爲346.80億港元。

　　消息面上，1月10日，市場有消息稱，藥明合聯股東合全藥業香港有限公司（下稱“合全藥業”）正尋求出售至多12億港元（摺合約1.53億美元）股份。具體爲，以每股30.855-31.515港元出售3780萬股股份，較藥明合聯1月10日收盤價折讓4.5%~6.5%。

　　時代週報記者就上述信息向藥明合聯首席執行官李錦才求證，李錦才表示，系藥明康德正常減持。

　　與此同時，藥明康德（603259.SH；02359.HK）亦在1月13日盤後發佈公告就減持一事進行說明。公告稱，公司通過間接控股子公司持有聯營企業藥明合聯的股票，2024年11月8日及2025年1月10日，通過兩次大宗交易，公司累計出售藥明合聯8600萬股股票，約佔藥明合聯當前總股本的7.17%，累計成交金額約24.26億港元（不包含手續費等交易費用），佔公司最近一期（2023年度）經審計歸屬母公司股東淨資產的4.07%。

　　公告指出，經初步覈算，過去十二個月內公司出售藥明合聯股票累計實現的投資收益爲20.16億元，佔公司最近一期經審計歸屬母公司股東淨利潤的比例超過10%，其中影響公司2024年度當期淨利潤約爲7.2億元，影響公司2025年度當期淨利潤約爲12.97億元。

　　藥明合聯是藥明生物（02269.HK）與合全藥業成立的合資企業。據藥明合聯披露的招股書顯示，藥明生物持有本公司60%的股權，而藥明康德則通過合全藥業間接持有公司40%的股權。2023年11月，藥明合聯頭頂“ADC外包服務第一股”的名號成功登陸港交所，發行價爲20.60港元/股。

　　上市一年多，藥明合聯的股價曾一度跌破發行價，但自2024年8月以來，公司股價持續回暖，近一個多月幾乎重返34.0港元/股的歷史最高點。而藥明康德選擇在股價高位減持的動作亦讓市場投資者感到疑慮。作爲CXO（醫藥外包服務）龍頭，藥明康德顯然並不缺錢，2024年三季報顯示，截至2024年9月30日，公司貨幣資金達140.52億元。

　　市場不免將疑慮轉移到藥明合聯的業績或是ADC賽道的市場前景上。對此，李錦纔對時代週報記者表示，“我們週三（當地時間1月15日）在JPM大會（摩根大通醫療健康年會）做報告，投資人會看到最新的更新。”

　　而藥明康德也在公告中透露公司並非突然減持，而是在計劃之中。前述公告顯示，早在2024年3月18日，藥明康德董事會會議就審議通過了《關於授權公司投資部處置所持已上市流通股份的議案》，同意董事會授權公司投資部根據證券市場的情況，適時擇機處置公司所持已流通上市的境內外上市公司股票，出售總成交金額不超過公司最近一期經審計歸屬母公司股東淨資產的15%。

　　對於通過出售藥明合聯股票所獲得的現金收益，藥明康德表示，將用於加速推進全球產能及能力建設，吸引並保留優秀人才，持續強化公司獨特的一體化CRDMO（合同研究、研發及生產）業務模式，從而高效滿足全球客戶和患者日益增長且不斷變化的需求。

　　藥明康德的主營業務包括爲化學、測試、生物學、高端治療CTDMO（合同測試、研發與生產）及國內新藥研發服務部五大板塊，服務區域包括中國、美國、歐洲等區域，其中，歐美市場一直以來貢獻了絕大部分的營收。

　　在強調加速推進全球產能及能力建設的同時，受“生物安全法案”風波影響，藥明康德近來也選擇剝離英美細胞治療業務。2024年12月24日，藥明康德宣佈將旗下WuXi ATU（藥明生基）業務的美國和英國運營主體（Advanced Therapies和Oxford Genetics Limited），轉讓給了一家美國的醫療投資基金Altaris。

　　WuXi ATU是藥明康德旗下專注於細胞和基因療法（CGT）的CTDMO。里昂證券曾在發佈的報告中指出，由於CGT業務對美國《生物安全法案》高度敏感，且過去幾年的增長速度低於預期，因此藥明康德出售該業務對公司影響正面。

　　對於本次出售WuXi ATU業務，藥明康德強調，本次交易不會對公司業績和經營狀況產生重大影響。數據顯示，2024年1至11月內，Advanced Therapies、Oxford Genetics合計營業收入約合9.8億元（未經審計），佔公司最近一個會計年度經審計營業收入的2.4%。

　　藥明康德強調，公司管理層認爲本次交易可確保所有迫切需要WuXi ATU細胞治療服務的客戶和患者得到不受中斷的服務和及時救治，同時WuXi ATU美國和英國業務的相關科學家、技術人員和其他員工可繼續爲實現“讓天下沒有難做的藥，難治的病”的使命持續工作。

（文章來源：時代週報）