2025年以來，近30只債基宣佈因出現大額贖回而調整淨值精度。機構人士認爲，2025年債市投資難度將加大，市場將呈現高波動特點。

　　調整淨值精度

　　據統計，2025年開年以來，不到一個月時間，全市場已有將近30只債基宣佈因出現大額贖回而調整淨值精度，較此前幾個月增加，涉及的基金公司約20家。

　　多家相關基金公司發佈公告稱，爲確保基金份額持有人利益不因份額淨值的小數點保留精度受到不利影響，提高基金份額淨值精度至小數點後8位，小數點後第9位四捨五入。基金將自大額贖回對基金份額持有人利益不再產生重大影響時起恢復基金合同約定的淨值精度。

　　從涉及的近30只債基產品來看，既包括主動投資型債基，也包括指數型債基，以純債基金爲主。具備短期交易屬性的C類份額較爲多見。

　　業內人士認爲，近期部分債基收穫較大漲幅，不排除有資金選擇落袋爲安。

　　也有業內人士認爲，近期債基的大額贖回更多可能是機構尤其是非銀機構資金面緊張導致的，債基贖回的資金或用於滿足機構自身現金管理的流動性需求。

　　可替代品種熱度升溫

　　記者發現，近日，紅利基金、REITs、可轉債等品種獲關注度有一定提升。

　　在一家基金公司辦公地現場，一位紅利投資基金經理邊看手機邊急匆匆地往路演會議室趕去，笑着感慨道：“手機消息都看不過來了……”近期，紅利投資基金經理忙碌的身影成爲業內常態。已經有一些機構計劃將部分資金騰挪至紅利低波產品上。

　　一些紅利低波產品出現資金大幅進場。以能夠每天呈現基金份額變化的紅利低波主題ETF爲例，早在債基集中大額贖回苗頭初顯的2024年12月，就已有多隻紅利低波主題ETF出現份額逆勢增長。

　　截至1月17日公佈的數據，紅利低波動ETF（159549）最新份額較2024年末增超1億份，紅利低波100ETF（515100）、紅利低波ETF基金（515300）最新份額均較2024年末增超2億份。

　　被許多業內人士視爲固定收益類投資品種的REITs也在近期獲得較多新資金關注。Wind數據顯示，截至2025年1月17日收盤，2024年12月10日以來，中證REITs全收益指數突然大幅走強，並在2025年1月10日創下歷史最高值。

　　今年以來，多隻REITs品種大幅走強，並出現成交量放大。數據顯示，截至1月17日收盤，已上市的50餘隻REITs產品中，約半數基金年內漲幅超過3%。REITs產品二級市場交易價格更是在近期較爲罕見地出現大範圍溢價。超過半數的REITs有所溢價，31只基金溢價率大於10%，溢價率最高的甚至超過50%。

　　此外，兼具票息和權益資產價差波動特點的可轉債也可能成爲債基資金“遷徙”的去處之一。Wind數據顯示，部分可轉債產品也確實在近期收穫較多資金進場，上證可轉債ETF、可轉債ETF均在近日創下基金份額歷史最高值。

　　也有機構人士認爲，面對債基目前超10萬億元的規模而言，上述品種未必能承接下如此大的體量。一位債基基金經理分析稱，以REITs爲例，其目前產品數量較少，規模僅約1600億元，可容納的資金體量有限；紅利低波產品除了規模體量同樣較小外，也難以滿足債市投資者對於穩健低風險的訴求。他認爲，債基裏的大部分資金可能還是在內部進行結構騰挪。例如，可能從主動債基市場轉向在費率上更具優勢的債基ETF市場。

　　中國證券報記者在採訪調研中發現，展望2025年債市投資，整體而言，機構人士認爲，2025年的債市投資難度將加大，市場將呈現高波動特點。

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責任編輯：何俊熹