智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，根據Thunder Said Energy 的統計，海外數據中心燃氣發電佔比達到41%，美國數據中心的燃氣發電佔比更高，達到52%。全球AI巨頭軍備競賽開啓，全球雲巨頭爭相投資建設數據中心，經統計，統計亞馬遜、微軟等國際雲巨頭已明確宣佈的各國IDC資本開支計劃總和達到2851億美元，其中預計投資於美國的有1985億美元，美國未來數據中心建設規模將迎來快速增長。根據Cus1hman & Wakefield，美洲預計建設的數據中心容量達到25GW。

廣發證券主要觀點如下：

燃氣輪機下游領域以發電爲主，通常可作爲北美數據中心的主要電源

根據gas turbine world，全球每年銷售量約爲40-50GW，根據ThunderSaid Energy，按3000 元/kw 的單價計算，市場規模約1200-1500 億元。根據Grand View Research，全球燃氣輪機下游分佈以發電(67%)、油氣(25%)、其他工業領域(8%)爲主。由於海外尤其是北美的電網基礎設施較差、電網穩定性較弱，海外數據中心多數用燃氣輪機作爲主要電源，且以重型燃氣輪機爲主。根據Thunder Said Energy 的統計，海外數據中心燃氣發電佔比達到41%，美國數據中心的燃氣發電佔比更高，達到52%。

海外IDC迎基建浪潮，帶動燃機迎來歷史性高景氣

全球AI巨頭軍備競賽開啓，全球雲巨頭爭相投資建設數據中心，經統計，統計亞馬遜、微軟等國際雲巨頭已明確宣佈的各國IDC資本開支計劃總和達到2851億美元，其中預計投資於美國的有1985億美元，美國未來數據中心建設規模將迎來快速增長。根據Cus1hman & Wakefield，美洲預計建設的數據中心容量達到25GW。

燃氣輪機千億級市場容量，北美數據中心建設將帶來近50%的市場彈性。三菱預計到2026年，全球燃氣輪機的年訂單量將比過去三年增加50%，部分原因是數據中心的增長。根據lesswrong統計的全球五大雲巨頭的算力卡增長數量，測算24-25年全球的AI算力新增裝機量分別約爲8.5GW、31GW，對應燃氣輪機需求量從5GW到23GW，淨增長約19GW，市場規模淨增長564億元，市場彈性接近50%。

外資壟斷整機市場，國內配套商崛起進行時，享受產業鏈貝塔上行打開成長空間

燃氣輪機的全球龍頭主要包括西門子能源、通用(GEVernova)、三菱重工等，訂單已迎來確定性高速增長。國內廠商具備燃氣輪機零部件(葉片、缸體等)和機組配套(汽輪機、發電機)的供應機會，受益於外資巨頭訂單供不應求，零部件配套廠商潛在機遇較大，主要包括應流股份、聯德股份、豪邁科技、振江股份等。

海外AIDC高增長帶動燃機市場快速擴容，把握國內零部件廠商爲外資龍頭配套的景氣機遇，核心關注未來拿單情況和份額擴張情況。推薦應流股份(603308.SH)(燃氣輪機葉片)、聯德股份(605060.SH)(卡特彼勒燃氣輪機鑄件供應商)、豪邁科技(002595.SZ)(燃氣輪機缸體)，建議關注萬澤股份(000534.SZ)(燃氣輪機葉片)、振江股份(603507.SH)(西門子燃氣輪機鋼結構供應商)等。

風險提示：下游AIDC資本開支波動；供應鏈價格波動；國產商份額拓展不及預期。