智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，截至1月17日，焦煤期貨活躍合約價格爲1175.5元/噸，環比上週+8.49%，同比-35.29%。根據mysteel數據顯示，2025年焦煤總需求約5.72億噸，對應焦煤成本曲線位置大約在1000元/噸左右，當前焦煤價格可能已經接近底部區域。在經歷了焦煤價格、股價共振下行後，目前部分焦煤企業市淨率已低於1.0倍，當前已具備配置的性價比。

本週原油、歐洲天然氣期貨價格上漲，港口煤價窄幅波動

(1)本週(1.13-1.19)秦皇島港口動力煤平倉價(5500大卡周度平均值)爲764元/噸，環比 -4元/噸(-0.50%);(2)陝西榆林動力混煤坑口價格(5800大卡)周度平均值爲615元/噸，環比+0元/噸(+0.00%);(3)澳大利亞紐卡斯爾港動力煤FOB價格(5500大卡周度平均值)爲81美元/噸，環比-0.96%;(4)歐洲天然氣期貨結算價(DUTCH TTF)爲47歐元/兆瓦時，環比+4.17%;(5)布倫特原油期貨結算價爲80.79美元/桶，環比+1.29%。

鐵水產量、高爐產能利用率延續回落

(1)本週110家樣本洗煤廠(約佔全國洗煤廠焦原煤入洗產能50%)開工率爲68.9%，環比+1.1pct，同比-2.1pct，當前仍處於5年同期低位水平;(2)本週247座高爐產能利用率爲84.28%，環比-1.00pct，同比+1.30pct，日均鐵水產量224.54 萬噸，環比-1.2%，同比+3.2%;(3)本週28個主要城市平均最高氣溫爲7.74 ℃，處於同期偏高水平;(4)本週三峽出庫流量爲7467 立方米/秒，環比+7.46%，同比+9.40%。

秦皇島港口煤炭庫存處於最高水平

(1)截至1月17日，秦皇島港口煤炭庫存665 萬噸，環比-2.49%，同比+23.15%，處於同期最高水平;(2)截至1月17日，環渤海港口煤炭庫存2560.3 萬噸，環比+1.38%，同比+10.74%;(3)截至1月17日，獨立焦化廠煉焦煤庫存961.14萬噸，環比+7.17%，樣本鋼廠煉焦煤庫存827.49萬噸，環比+1.62%，當前均處於同期低位水平;(4)截至1月17日，110家樣本洗煤廠精煤庫存235.02萬噸，環比+3.40%，同比+63.13%。

風險分析：經濟增速下滑；水電出力超預期；海外煤價大幅下跌；政策實施力度不及預期。