進入2025年，正處於業績底、估值底和配置底三重底部的醫藥板塊也正悄悄迎來複蘇春風。

近期，國元證券發表研報指出，2023年醫藥板塊業績受反腐影響較大，2024年業績增速已經逐步企穩，2025年重點看好在大賽道且研發進度靠前的創新藥企業。建議關注併購、集採出清和低估值等細分領域個股。

1月13日-16日，第43屆摩根大通全球醫療健康年會上，中國醫藥企業的投資熱度也正逐步回升，創新藥、創新技術成了各藥企關注的焦點。大會上，羅氏表示，年擲百億美元部署併購，將繼續在中國尋找優質資產，輝瑞全力押注減肥藥，發力併購交易。

展望後市，創新，毫無疑問將是醫藥板塊的長期發展主線。

mRNA技術平臺彰顯創新成色 mRNA狂犬疫苗表現優異

近年來，mRNA疫苗技術因其快速、成本效益高和免疫原性設計靈活而顯示出巨大的市場潛力。佈局mRNA技術平臺的創新企業，無疑是投資界的寵兒。

智通財經APP瞭解到，艾美疫苗(06660)是國內最早佈局mRNA疫苗產品的醫藥企業之一，擁有自主創新的mRNA疫苗技術平臺，該平臺已有上萬例人的良好的安全性和有效性臨牀數據，驗證了技術平臺的可靠性。在mRNA平臺上，艾美佈局了mRNA迭代狂犬病疫苗、mRNA帶狀皰疹疫苗、mRNA呼吸道合胞病毒RSV疫苗、mRNA流感疫苗等重磅大單品疫苗。其中mRNA帶狀皰疹疫苗已提交臨牀預申請，mRNA呼吸道合胞病毒RSV疫苗已獲得國內臨牀批件，並向美國FDA提交了臨牀預申請。

mRNA狂犬疫苗LVRNA001無疑是艾美最受關注的重磅單品之一。相比傳統狂犬疫苗(需接種四劑或五劑)，mRNA狂犬疫苗僅需接種兩針，即可提供100%安全有效的免疫保護，更具備生產快速、成本效益、雜質更少、批間一致性更好等多重優勢。

艾美疫苗副總裁兼首席研究官張凡、艾美麗凡達總經理彭育才等在國際權威學術期刊《npj Vaccines》發表了mRNA狂犬疫苗LVRNA001的臨牀前研究數據：僅需接種兩針，即可提供100%安全有效的免疫保護。

有效性方面，犬和小鼠暴露前免疫和暴露後免疫的保護效力試驗表明，LVRNA001一針或兩針免疫，即可以更快的速度刺激產生更高水平的保護性中和抗體，與五針法的滅活疫苗相比，對超高劑量的狂犬病病毒攻毒表現出了更高的保護效力;

安全性方面，對食蟹猴的重複給藥毒性研究也表明，低劑量和高劑量都具有良好的耐受性。同時，大鼠生殖毒性研究表明，LVRNA001給藥不會影響懷孕的大鼠或其子代，也不會產生生殖或發育毒性。

有分析認爲，1到2針的接種針次，相較於目前上市狂苗4到5針的接種針次是一個飛躍，此外抗體起效更快、水平更高，對於預防100%致死率的狂犬病毒來說，至關重要。

公開資料顯示，包括艾美疫苗、CureVac在內的多家企業和科研機構，已經開發了新型mRNA狂犬病疫苗。最近，中國藥科大研究團隊在期刊Molecular Therapy上發表研究論文指出，mRNA疫苗能夠以較低劑量即在恆河猴體內誘導高水平的病毒中和抗體(VNA)、持續的體液和細胞反應以及免疫記憶，並具有良好的安全性。再次證明了mRNA技術運用到狂犬病預防領域的價值。

向新而生，隨着2025年醫藥板塊的新成長週期悄然到來，具備深厚商業化能力又將有密集新品落地的老牌疫苗龍頭艾美疫苗也將迎來股價正面催化，形成基本面與市場估值的雙重共振向上。

國證國際最新發布的研報稱，艾美未來三年預計每年將有 1-2 款產品上市。若在研產品陸續成功獲批上市，同時產品出海進展順利，有望爲公司帶來新的業績增長點並打開市場天花板。按照 PS 估值方法，給予公司 2026 年 3.6 倍PS，給予“買入”評級。