【中信證券：銀行板塊估值仍有確定性上行空間】金十數據1月17日訊，中信證券研報認爲，重估銀行商業模型的價值是估值上行的核心驅動。1）存量資產角度，當前估值對於淨資產損失的程度過於悲觀。中信證券測算，銀行當前估值反映的貸款損失量級超過10萬億元，好於預期的現實持續演繹。2）增量資產角度，未來三年（2025—2027年）新增資產風險度將大幅緩釋，雖然息差下行對於ROE仍有拉低，但信用風險緩釋提升了ROE的長期穩定性，助力估值上行。3）市場風格隱含安全資產溢價效應明顯，預計銀行股淨資產安全性和ROE穩定性的優勢將持續吸引配置需求，資金配置行爲的變化仍將持續演繹。4）基於對銀行商業模型風險預期和增長預期的再定位，疊加2025年經濟和政策的情景分析，認爲銀行板塊估值仍有確定性上行空間。