金吾財訊 | 摩根大通發佈的研報，對美國家庭及個人護理產品行業的16只股票展開深入分析，着重聚焦2025年展望、匯率以及關稅風險等關鍵方面，並據此更新了投資觀點與目標價。該行表示，在該行業中，不同企業的業績表現和增長預期呈現出顯着的分化態勢。SharkNinja(SN)憑藉創新產品與渠道的積極拓展，展現出強勁的業績增長勢頭。預計在2024年第四季度，其業績將超出市場預期，並且在2025年有望繼續保持雙位數的增長。e.l.f. Beauty(ELF)同樣表現優異，國際市場與電商渠道的銷售額增長迅猛。即便美國跟蹤渠道的銷售增速有所減緩，但其整體依然實現了強勁增長，市場份額也在持續擴大。像寶潔(PG)、高露潔(CL)這類行業巨頭，雖然受到部分短期因素的干擾，不過依靠強大的品牌影響力和穩固的市場地位，依舊具備可觀的增長潛力。然而，雅詩蘭黛和Olaplex(OLPX)等企業卻面臨着嚴峻的挑戰。雅詩蘭黛受中國市場需求疲軟以及美國市場競爭加劇的雙重影響，業績承受較大壓力；Olaplex的國際業務發展遭遇阻礙，加之市場競爭愈發激烈，業績預計將出現下滑。該行續指，從關鍵業績指標來看，各企業的表現可謂參差不齊。以2024年第四季度爲例，e.l.f. Beauty的淨銷售額預計將增長23.6%，毛利潤有望擴張44個基點；SharkNinja的淨銷售額預計增長20.6%，EBITDA更是將增長32.6%。在市場份額方面，高露潔棕欖的牙膏和牙刷全球市場份額同比分別增長了60個基點和80個基點。消費趨勢上，美國跟蹤渠道的數據顯示，部分企業如Church&Dwight消費增長態勢穩定，而Coty的消費情況卻不盡人意，在13周內美元銷售額下降了4.2%。該行認爲，當前，該行業面臨着宏觀經濟、匯率波動、原材料價格上漲以及競爭加劇等諸多風險。匯率的波動極有可能影響跨國企業的利潤，比如寶潔就因美元走強而面臨匯率逆風的挑戰；原材料價格的上漲會壓縮企業的利潤空間，部分企業需要通過實施成本節約措施和推動產品創新來應對這一困境。但與此同時，行業內也存在着不少機遇，產品創新和渠道拓展便是其中重要的兩個方面。SharkNinja通過推出一系列新產品，成功擴大了市場份額；e.l.f. Beauty則憑藉國際市場與電商渠道的拓展實現了業務增長。該行綜合考慮企業業績、增長前景以及市場環境等多種因素，對多隻股票的投資評級和目標價進行了調整。例如，將SharkNinja的目標價從120美元上調至127美元，同時維持“增持”評級；把高露潔的目標價下調至103美元，評級仍爲“增持”；將雅詩蘭黛(EL)的目標價上調至79美元，維持“中性”評級。