金吾財訊 | 近日，中央金融辦、證監會、財政部等六個部門聯合印發了《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《方案》），進一步明確長期資金對資本市場的支持。相較於2024年9月出臺的《關於推動中長期資金入市的指導意見》，本次出臺的《方案》給出了許多硬性指標，來督促保險、基金公司等企業實現“長錢長投”推動資金實質性進入市場，形成增量。

其中，證監會主席吳清在國新辦發佈會上表示，《方案》明確未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。對於商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股。該消息也一度提振股市情緒，帶動港a兩市指數早盤走高。

當前政策對險資入市給出了較爲硬性的規定，要求險資更好、更堅決地發揮穩定資本市場的作用。對於險資企業而言，這也是優化資產負債管理，提升投資收益的選擇。同時，《方案》提出對國有保險公司的經營績效實行三年以上的長期考覈，也使保險公司在投資週期、長期配置方面具有更大的裁量權，以此更好地充當市場上的“耐心資本”。

事實上，在本次《方案》落地前，諸如險資等長線資金便已積極響應政策號召，加速針對上市公司的長線投資動作。2024年全年累計發生險資舉牌20次，超過2021年—2023年三年的累計數額，成爲近10年又一次險資舉牌高峯期。而根據民生證券統計，截至2025年1月18日，平安系險資年內對H股銀行股舉牌兩次，合計增持H股銀行14億港元。

從過往標的的選擇上來看，險資青睞的被舉牌公司大多都集中於電力及公用事業、銀行、房地產、交通運輸等偏成熟的行業。且爲了資金安全考慮，在標的選擇時也更偏好央國企、聚焦盈利能力和分紅能力較強的公司。這種風格與自2024年以來的“紅利股”風格類似。隨着本次落地的《方案》提出的強制性要求，AH兩市的高股息資產在未來或許會受到更多資金關注。

對於保險企業來說，對上市公司股票的投資也並非純粹的“政治任務”，而是險資實現穩健收益、謀求長期增長的某種必然。隨着國內長端利率的持續下行，僅依靠固定投資收益對於險資來說已經越來越難以覆蓋負債端，最終權益類資產投資的增加，優化其資產配置結構，對於險資整體的投資收益水平提升，都是有必要的。只是隨着權益類資產的增多，險資對投資波動的把控能力要求也在提高，險資對權益市場的波動也會變得更爲敏感。

而對於市場而言，險資的入市僅僅是本次《方案》中提出的中長期資金支持的一環。除了險資以外，包括社保基金、基本養老保險、企業年金、公募資金等長線資金來源，均有望成爲權益市場的增量資金來源。隨着中長期資金持續流入，資本市場穩定性將逐步增強，市場能夠得到的預期回報，或許也會煥然一新。