金吾財訊 | 中信證券表示，低基數下，餐飲社零增速2024年10月以來有所回升，由之前3%左右增速提至4%左右，而供給端餐飲門店數量仍呈減少趨勢。上市公司數據來看，價格壓力有所緩和、客流表現築底，24Q4同店降幅預計總體企穩，而海底撈高基數下呈現下滑、但上下半年比較來看相對平穩。細分賽道龍頭企業率先調價，該行認為一定程度上反映競爭總體走向平穩，低價策略對刺激客流的邊際影響減弱，價格戰進一步加劇可能性較低。根據該行此前測算，重點餐飲企業目前業績總體處於中性假設水平，考慮政策帶動，樂觀情景下業績調升空間不等，達6%~60%。當前餐飲企業對應2025年動態市盈率均值在20倍，無論是政策博弈還是行業自身景氣修復帶來的預期拐點下估值彈性均有望顯現，而估值表現的持續性主要取決於數據兌現程度。