智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持網易-S(09999)「跑贏行業」評級，考慮到4Q24匯兌收益影響，上調24年Non-GAAP淨利潤2%至317億元;基本維持25/26年Non-GAAP淨利潤預測不變，上調目標價4%至180港元。該行預計公司4Q24Non-GAAP歸母淨利潤同增7%至79億元。

中金主要觀點如下：

該行預計4Q24PC遊戲持續高雙位數按年增長。

手遊方面，該行預計4Q24《夢幻西遊》《第五人格》等流水錶現按月持續穩定，《爐石傳說》貢獻增量。PC方面，該行預計《永劫無間》及暴雪相關PC產品按月維持較好表現，《漫威爭鋒》或創造增量，PC遊戲4Q24按年增速或維持高雙位數，按月略有增長。

1H25關注《漫威爭鋒》《界外狂潮》PC射擊遊戲全球拓展。

2025年收入增量核心關注：《漫威爭鋒》在線人數於1/11創單日新高(超60萬人)，海外直播平台熱度高，市場對單品年化流水預期持續上修，關注後續用戶活躍持續性及商業化水平。《界外狂潮》(5v5第一人稱英雄射擊卡牌PC遊戲)將於3/7全球上線;截至1/17，根據官網，全球已預約人數超過750萬人。《燕雲十六聲》截至1/13用戶規模破1,000萬人，移動版排名基本符合預期;多端表現看，美術方面及單機玩法體驗好評度較高，商業化等持續磨合，買量相對剋制，關注後續遊戲運營狀態。

其他：

暴雪相關遊戲迴歸(《守望先鋒》2月國服上線)、《七日世界》(移動版2025年4月上線)等。展望2025年及以後，公司亦儲備有《無限大》《代號：奇旅》《破碎之地》等產品，細分賽道具備突破潛力。