金吾財訊 | 交銀國際發研報指，預計途虎(09690)2024下半年收入按年增8%（上半年為9%），略好於該行此前預計的7%，預計公司通過有效的降價策略推動訂單量雙位數增長，並拓展市佔。預計調整後淨利潤2.5億元（人民幣，下同），淨利潤率3.3%，按年降0.5個百分點，毛利潤率按年小幅下降，部分被運營費率下降所抵消。毛利潤率的按年下滑主要因公司戰略降價以更好滿足當前消費習慣所致，短期內抵消了自供品佔比提升以及供應鏈優化帶來的改善。該行預計2024年公司收入/調整後淨利潤按年增8.5%/27%，對應利潤率按年提升0.6個百分點。2024年4季度以來在有效的價格策略下，公司實現收入加速增長，預計趨勢將延續至2025年，該行預計2025年公司收入實現雙位數增長，降價策略或將持續，或減弱此前的利潤率提升趨勢，預計調整後淨利潤率按年提升0.6個百分點至4.7%，與2024年提升幅度基本一致。該行微調收入預測，下調2024年/2025年調整後淨利潤17%/32%。基於2025年17倍市盈率不變，將目標價從24港元下調至18港元。雖然短期利潤率出現波動，但價格調整對單量及收入有拉動作用，中長期利潤率提升趨勢不變，維持買入評級。