智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，維持保險行業推薦評級。2024全年上市險企保費穩健增長，近期監管出台《關於建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》，有望進一步緩解行業長期潛在利差損風險。展望2025年，隨着開門紅和產品轉型有序推進，派息型佔比有望顯著提升，壽險NBV預計將延續正增;財險保費增速有望持續回暖，後續若非車險領域報行合一落地，也有助於行業競爭格局改善。

招商證券主要觀點如下：

近日，上市險企披露2024年1-12月原保險保費收入，壽險新單保費正增，NBV預計增長強勁；財險表現延續穩健。

壽險新單正增，NBV預計增長強勁

2024年1-12月，上市險企壽險保費收入按年增速分別為：中國平安+7.6%>人保壽險+5.3%>中國人壽+4.7%>新華保險+2.8%>太保壽險+2.4%，其中12月單月分別為：新華保險+19.1%>太保壽險+8.9%>中國人壽+1.9%>人保壽險+1.3%>中國平安-4.6%。12月各險企保費增速分化，預計是受收官/開門紅的不同策略和基數差異影響。

從新業務來看，2024全年平安個險新單按年+8.8%，太保代理人新保業務按年+9.1%，人保壽險長險新單期繳按年+1.6%;考慮到預定利率下調和渠道報行合一等帶來的Margin改善，預計上市險企2024年NBV均將實現兩位數以上增長。

財險保費延續穩健表現

2024年1-12月，上市險企財險保費收入按年增速分別為：太保財險+6.8%>平安財險+6.5%>人保財險+4.3%，其中12月單月分別為：太保財險+4.1%>平安財險+3.4%>人保財險-4.4%。

分險種來看，2024全年老三家的車險保費按年增速分別為：平安財險+4.4%>人保財險+4.1%>太保財險+3.7%，其中12月單月人保財險的車險保費按年+5.6%，預計是購車需求較強拉動。2024全年老三家的非車險保費按年增速分別為：平安財險+11.6%>太保財險+10.5%>人保財險+4.6%，其中12月單月人保財險的非車險保費按年-31.0%，主要是農險保費-16.6億所致，預計是受保費覈算口徑變化影響。

投資建議：

個股推薦中國太平(00966)、中國平安(02318,601318.SH)，建議關注新華保險(01336,601336.SH)、中國太保(02601,601601.SH)、中國人壽(02628,601628.SH)，重視中國財險(02328)的長期投資價值。

風險提示：產品吸引力下降；資本市場波動；監管收緊；經濟增長不及預期。