1月22日，卓悅控股（00653）充分演繹了「起高樓……樓塌了」的極端劇情。究竟是哪些資金在主導這「冰與火」的行情？

四個交易日暴升2倍還多 一朝放量閃崩「打回原形」？

一早，連續高漲多日的卓悅控股延續暴漲行情，漲幅一度超過31%。好景不長，下午14:22，該股突現鉅額成交量（4086萬股），扼殺了其暴漲勢頭。自此，卓悅控股走勢水銀瀉地般一路下行，跌幅超62%。截至收盤，該股收報0.21港元，跌幅達61.11%，成交量為1.61億港元，總市值為9402.0萬港元。

從經紀商買賣席位來看，買方前五位分別為中銀國際、凱基、粵商國際、國政國際及富途證券，分別買入615.60萬股、465.60萬股、380.40萬股、328.80萬股及298.80萬股；賣方前五位分別為萬利、六福、中信、中信里昂及華盛，分別賣出823.20萬股、204.00萬股、180.00萬股、157.20萬股及82.80萬股。

值得關注的是，此次最大的買方萬利及六福分別出現在近五日的的前五大買方席位。因此，上述兩位的大手筆出貨，或許是資金方獲利了結。

今日卓悅控股暴跌超60%，回吐了自1月17日至今全部漲幅，可謂是一朝放量回到起點。

轉、存倉資金在主導「冰與火」的行情？

衆所周知，自1月16日，卓悅控股股價出現異動暴漲，4個交易日（16日至21日）以來漲幅超過2倍，達到212.14%。根據智通財經APP觀察，4個交易日內，該公司區間成交量為1.652億股，成交總額為5922.92萬港元。

從成交量來看，1月15日，卓悅控股已經開始活躍，成交量為3670.89萬股，換手率為8.20%，為後續增長打開空間。值得關注的是，在15日成交量放大之前，卓悅控股出現了一筆存倉。1月14日，存入萬利證券5520.00萬股，存倉市值為1909.92萬港元。

所謂存倉是發行人或上市公司股東，把自身的股票由原來的紙質股票轉換成電子股票的行為，意味着公司可自由流通股份增加。通常情況下，當股票發生倉位異動，後續股價大幅波動的概率更高，卓悅控股後續走勢果然放量高漲。

在大幅增長髮酵走勢下，經紀商變動如何呢？

從1月16日至21日經紀商變動來看，增持前五的經紀商分別為粵商國際證券、六福證券（香港）、耀才證券、富途證券國際香港及大灣區深港證券，增持比例分別為7.77%、2.45%、1.27%、1.09%及0.9033%；減持前五的經紀商分別為渼豐資產管理、萬利證券、上海商業銀行、香港上海滙豐銀行、廣發證券香港，持股比例變動分別為-9.92%、-2.68%、-0.5985%、-0.2890%及-0.0992%。

根據智通財經APP觀察，自1月16日起，渼豐資產管理的減持數量約為8028萬股，主要是由於其頻繁的轉倉。

具體來看，1月16日，渼豐資產管理轉出3588.20萬股至萬利證券，轉倉市值約為621.83萬港元，佔比8.03%；1月17日，渼豐資產管理轉出2220.00萬股，持股比例下降4.96%至17.49%，轉入方為粵商國際證券，其持股數量增加3170.40萬股，持股比例增加7.08%；此次轉倉市值為790.75萬港元，佔比7.68%；1月20日，渼豐資產管理轉出2220.00萬股，持股下降4.96%至12.53%，轉入方為六福證券（香港），其持股數量增加789.60萬股，持股比例增加1.76%至1.86%，此次轉倉市值為867.85萬港元，佔比約為5.38%。

簡言之，萬利證券、粵商國際證券及六福證券（香港）持股比例的大幅增長，並非通過日內交易帶來的增持，而是由渼豐資產管理的轉倉行為所致。上述三者靠轉倉分別增加3588.20萬股、3170.40萬股及789.60萬股。

當然這期間除了渼豐資產管理的轉倉之外，其他均為日內正常交易。16日至21日，粵商國際證券持股數量分別為5萬股、3175.40萬股、3480.20萬股及3483.80萬股，也就是說，其日內正常交易成交數量分別為0、0、304.80萬股、3.6萬股；同理可得同期六福證券日內正常交易成交數量分別為0萬股、0萬股、0萬股及308.40萬股；萬利證券日內正常交易成交量分別為0萬股、1200萬股、0萬股及0萬股。

根據近5日買賣經紀商席位來看，粵商國際證券、萬利證券及六福證券是淨買盤前三，而聚焦在近四日（16日至21日），粵商國際和六福證券則為淨買盤前三。故4個交易日內暴漲兩倍的行情或為這兩家經紀商主導。

不足620萬股撬動超2倍漲幅背後

更為重要的是，實際上近四個交易日兩家實際正常交易的的數量僅為616.8萬股。也就是說，其用616.8萬股助推卓悅控股股價上漲212.14%。

更為具體來看，16日，粵商國際和六福證券均無正常成交量，僅靠渼豐對萬利的轉倉實現32.95%的漲幅；17日，粵商國際和六福證券均無正常成交量，僅靠渼豐對粵商的轉倉實現56.52%的漲幅；20日，靠粵商國際正常成交量為304.80萬股，該股漲幅達33.33%；21日，粵商國際正常成交量為3.6萬股，六福證券為308.40萬股，兩者合計212萬股再次助推該股實現12.5%的漲幅。

令人驚訝的是，16日至17日，以上兩家經紀商幾乎是零成本拉動該股108.09%的漲幅。

20日粵商國際的成本（按均價0.364港元）為110.95萬港元；21日粵商國際和六福證券的成本（均價為0.533港元）分別為1.92萬港元及164.38萬港元。按照21日的收盤價來計算，粵商國際、六福證券手中股票總市值為1881.25萬港元618.53萬港元，除去拉升成本分別大約賺1068萬港元及454萬港元。

卓悅控股的暴漲暴跌，離不開資金的推動。股價上漲前的存倉，上漲持續發酵的轉倉，均為投資者洞悉各路資金助力提供線索。在資金「以小博大」之後，獲利出逃或成為此次崩盤的註腳。