FX168財經報社(北美)訊 周二（1月21日），德意志銀行（Deutsche Bank）在致客戶的一份報告中指出，投資者可能對2025年的市場前景存在一系列錯誤定價，這些錯誤可能影響資產價格的走勢。

該銀行列出了美國市場中三個最顯著的失衡現象，並警告投資者可能對未來事件的概率作出錯誤評估。

「市場經常表現得不一致，不同資產類別之間的模式並非總是合乎邏輯。這些失衡現象可能持續很長時間，」 德意志銀行宏觀策略師亨利·艾倫（Henry Allen）在報告中寫道。「我們試圖找出當前最明顯的失衡現象，以便判斷哪些領域可能存在修正的機會。」

以下是德意志銀行認為投資者需要重新思考的三大關鍵領域：

1. 對降息的預期過於樂觀

投資者可能對聯儲局今年降息的預期過於樂觀。

根據CME FedWatch工具，交易員預計聯儲局在2025年底之前降息 50個點子 的概率為 31%。然而，市場同時預期通脹將持續高於聯儲局2%的目標。德意志銀行指出，1年和2年的通脹預期徘徊在 2.7% 左右。

（圖源：德意志銀行）

此外，最近幾個月消費者價格增長加速。數據顯示，截至2024年12月的3個月平均通脹率按年上漲 3.9%，為8個月來的最高水平。

「考慮到自2021年以來通脹持續超出目標，聯儲局不太可能冒險過度放鬆政策，」 艾倫補充道。

2. 對特朗普關稅計劃的低估

儘管唐納德·特朗普（Donald Trump）在競選期間承諾將採取激進的關稅政策，但市場似乎未充分預期這些可能的措施。

德意志銀行上個月的一項調查顯示，80% 的全球市場參與者認為，特朗普的關稅計劃將比其競選期間的承諾更溫和。

雖然特朗普在首日的行政令較為溫和，但貿易戰的威脅仍懸在市場上空。

「即便特朗普僅實施部分關稅威脅，這對市場的影響仍可能很大，」 艾倫表示。「目前市場顯然未將這些因素充分納入考量。」

3. 股市估值或需回調

投資者可能對高企的股市估值過於放心。

標普500指數的CAPE（周期調整市盈率）比率目前接近2021年市場高點和互聯網泡沫前的水平。

（圖源：德意志銀行）

艾倫指出，儘管估值水平高企，但經濟增長較歷史同期疲軟。2021年第四季度和1990年代末的經濟增長率約為 4%，而2024年第四季度GDP增長率預計僅為 3%（基於亞特蘭大聯儲的最新GDPNow預測）。

「美國股市估值從未在如此疲軟的增長環境下達到這樣的高度，」 艾倫指出。

近期，市場對潛在回調保持高度警惕。一些策略師預測股市可能下跌高達 16%。不過，華爾街整體仍對未來一年保持樂觀，預計稅收減免、監管放鬆以及更寬鬆的貨幣政策將提振市場。