專題：聚焦美股2024年第四季度財報

　　北京時間1月22日早間消息，美國視頻流媒體服務提供商Netflix今日公佈財報稱，該公司2024財年第四季度營收爲102.47億美元，與上年同期的88.33億美元相比增長16.0%；淨利潤爲18.69億美元，與上年同期的9.38億美元相比增長99%。 　

　　詳見：Netflix第四季度營收102.47億美元 淨利潤同比增長99%

　　財報發佈後，奈飛聯席CEO泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos），聯席CEO格雷格·彼得斯（Greg Peters），CFO斯賓塞·紐曼（Spencer Neumann）和投資者關係副總裁斯賓塞·王（Spencer Wang）等公司高管出席了隨後舉行的財報電話會議，解讀財報要點，並回答提問。 

　　New Street Research分析師Dan Salmon：考慮到確保演職人員的安全與健康，洛杉磯基地的製作是否因山火而受到任何干擾？影響有多大？能否請管理層量化一下其對今年公司現金支出方面的影響？

　　泰德·薩蘭多斯：首先，對加州南部的許多人來說，目前這段時間是極其艱難的。我們行業內很多人，包括我們的員工，都深受這些火災的影響。帕西菲克帕利塞茲（Pacific Palisades）、阿爾塔迪納（Altadena）和馬里布（Malibu）周邊地區居住着大量我們日常合作的臺前和幕後人員，我們也正在盡一切所能提供救援和幫助，讓那些能夠復工的人重返崗位。

　　直接來回答你的問題，項目交付沒有出現重大延誤，對2025年的現金支出也沒有重大影響，但人們的生活卻受到了極大干擾。我們的目標是在確保安全的前提下一切按計劃進行。我們要格外體諒那些需要時間去應對火災帶來挑戰的人們，有些人的生命和家園都遭受了損失。這個行業在過去幾年歷經了各種艱難，從新冠疫情開始，到罷工，再到現在的火災，所以我們儘量不延誤任何工作並確保進度的穩妥完成，這一點非常重要。我確實還想補充一點的是，我們非常感謝那些仍在滅火的消防員和急救人員，他們纔是真正的英雄。

　　奧本海默公司分析師Jason Helfstein：能否認爲公司所新增的1900萬付費用戶大多來自首次直播的兩場聖誕節橄欖球賽，以及傑克·保羅對戰拳王泰森的相關賽事？在聖誕節賽事結束後，用戶流失或留存情況相較於正常節後水平如何？

　　格雷格·彼得斯：這種判斷是不準確的，總體而言，我們在各個內容類別和公司所有運營區域中都看到了強勁增長的表現，並且一如既往地一整年都是如此，沒有哪一個單一節目能主導我們大部分的用戶獲取或用戶參與度變化。所以，即便我們四季度的表現相當出色，包括我們所舉辦的三場大型直播活動：一場精彩的拳擊賽、兩場美國職業橄欖球大聯盟（NFL）的比賽，以及推出了有史以來最火電視劇之一的《魷魚遊戲》的第二季，這些活動和節目都大獲成功，讓我們振奮不已，但據我們的估計，他們所帶動的付費訂閱用戶數的新增量，僅佔本季度總用戶獲取量的一小部分。真正起作用的是我們整體服務的提升，帶來了本季度的良好表現，絕大多數的淨增用戶是由全球豐富多樣的節目庫推陳出新所推動的。

　　泰德·薩蘭多斯：奈飛的確是通過在不同國家、地區、娛樂類型上提供豐富多樣且高質量的內容來持續發展業務的，並且我們一整年都在專注於爲會員提供強大的節目陣容。所以我們很高興一部分用戶因爲拳擊賽而來到我們的平臺，還有一部分用戶因球賽而來，但他們留下來繼續使用奈飛是因爲《魷魚遊戲》、《隨身危機》(Carry-On)、《黑鴿》（Black Doves）、《戰地信差》（Six Triple Eight）、《賽納》（Senna），以及Nate Bargatze喜劇專場等節目。本季度這些節目的表現都非常出色，在拳擊賽和球賽結束後數日乃至數週內依舊如此。最令人鼓舞的是，因這些活動而來的用戶留存率表現，同因我們其他熱門節目而來的用戶留存情況很相似。所以我想補充的是，本季度這些大型活動都取得了很好的效果，這非常棒，但要想切實轉化爲收入增長，方方面面都得協同發揮作用，無論是產品、定價團隊，還是營銷、廣告，所有環節都必須運作良好，而在各個方面我們都看到了團隊非常強勁的執行力。

　　富國銀行分析師Steve Cahall：自公司上次發佈業績以來，美元出現走強的趨勢，而管理層曾經表示，當美元走強時，公司利潤率水平往往會低於目標水平。公司2025年能成功對沖掉多大程度的外匯波動？在考慮對沖因素的情況下，評估貨幣變動影響的最佳方法是什麼？

　　斯賓塞·紐曼：公司大約60%的收入來自非美元貨幣，我們是這樣考慮的，在這部分收入中，我們試着以12個月爲滾動週期，對沖其中大約50%的影響。這裏我想強調的是，我們認爲對沖只是一種短期到中期的解決方案。我們一直專注於通過可行的自然對沖，以及長期的定價和成本結構管理，來掌控公司的基本運營成果。所以，我們的對沖計劃實際上只是一個價格平均化計劃，用於緩解外匯的影響，減少近期大幅外匯波動帶來的起伏，避免業務受到短期衝擊，以便我們能夠爲短期和長期發展進行適當投資。

　　蒙特利爾銀行資本市場分析師Brian Pitz：公司廣告用戶基數增長迅速，而且你們的廣告技術近一年來也一直在提升。2025年，在廣告業務的商業變現方面，你們最大的收穫是什麼，可能面臨哪些障礙？

　　格雷格·彼得斯：首先，管理層非常看好我們的含廣告付費訂閱套餐，通過它，我們能爲消費者提供更低的價格，這就意味着更多的選擇以及有更多的消費者可能使用到我們的產品，事實證明這一套餐的確很受歡迎，更多人能夠註冊並享受我們不斷豐富的娛樂內容，這也是我們能夠成功實現廣告業務最主要目標——達到足夠的規模——的原因。第四季度，含廣告付費訂閱套餐在我們推行廣告業務的國家中，佔新註冊用戶的比例超過55%。上個季度，選擇該套餐的會員數量環比增長了約30%，而此前一個季度的環比增幅爲35%，再之前幾個季度也有顯著增長。

　　如你所言，自推出以來，我們看到了顯著的爬升，對此我們感到非常振奮。或許更讓我們高興的是，選擇購買這一套餐的會員參與度依然很好，其人均觀看時長與購買不含廣告套餐的會員參與度相近。我們已經達成了2025年面向廣告客戶所設定的付費用戶規模目標，這意味着，我們能夠越來越多地將更多精力和注意力轉移到爲廣告商提供更優質的服務上來，利用不斷增長的廣告庫存來提高變現收益。至少在未來幾年，這仍將是我們的工作重點和規劃的一部分，我們已經取得了切實進展。

　　例如，第四季度公司廣告收入超出預期目標，這是一個令人振奮的里程碑式的表現。去年，我們的廣告收入同比翻番，今年預計還能再翻一番，大家由此應該能感受到奈飛商業變現增長的勢頭有多強勁。總體而言，我們正在穩步推進，當然，前面還有大量工作要做，需要繼續踏實做事，但我們並不認爲存在你在問題中所提到的某種特殊障礙，前進道路相對清晰，並且我們有信心未來有相當大的發展空間，不斷實現持續增長。

　　美國銀行分析師Jessica Reif Ehrlich：想跟進一個關於廣告業務的問題，你們是否具備大幅擴大廣告業務規模、實現之前管理層提到的從該業務的“爬行”階段邁入“行走”階段所需的所有技術和工具？

　　格雷格·彼得斯：是的，可以說2025年就是我們全面邁入“行走”階段的一年，其中很重要的一點是搭建我們自己的廣告技術堆棧，我們已經在加拿大推出了這個堆棧，目前進展比較順利。我們會一邊測試，一邊快速學習，爲2025年在其他12個開展廣告業務的國家推廣該服務做準備，4月將率先從美國開始使用我們自己的廣告服務器。其最大的好處在於，能爲廣告客戶提供更多靈活度、更多樣的購買方式，減少啓動階段的障礙，全面提升買家體驗，旨在推動銷售額增長，讓廣告客戶與奈飛的合作變得更加輕鬆。我們已經在加拿大市場的收入增長中看到了這些好處帶來的影響，這非常令人振奮，也讓我們對該業務的發展更有信心。未來，這一廣告技術平臺將能夠爲客戶提供他們所真正需要的、更多重要功能，比如更多更實用的廣告投放機會、強化精準投放功能、利用更多數據源、提供更多效果衡量標準、更多報告以及更多增量研究等，擁有自主技術堆棧能夠實現所有這些面向廣告業務的功能。

　　另一個很大的好處是爲會員創造更高質量的使用體驗。提高廣告的相關度，對會員、廣告客戶以及我們公司自身都有好處，從本質上說，對整個生態系統中的各方都有好處，所以需要重申一下的是，我們還有很多年的技術建設工作要做。我們的規劃很清晰，就是致力於在廣告業務上進行迭代創新，就如大家看到我們在其他很多方面所做的一樣，至少在未來幾年，我們覺得道路和方向相當明確。我們有信心能夠持續穩健地增加收入，並在聯網電視（CTV）廣告行業250多億美元支出總額中，分得越來越大的份額。

　　摩根士丹利分析師Ben Swinburne：泰德，NFL比賽的高收視率，是否讓奈飛對於購買體育賽事一整賽季的轉播權更感興趣？還是說，管理層仍普遍認爲購買整個賽季的體育賽事轉播權缺乏吸引力？

　　泰德·薩蘭多斯：我可以先談談NFL比賽的收視情況，這兩場比賽都是賽季末的比賽，而且是有史以來流媒體播放量最高的兩場NFL比賽，兩場比賽的平均每分鐘觀衆數達到了3000萬到3100萬，非常驚人。碧昂絲的中場秀也爲未來的中場秀，甚至是超級碗的中場秀，樹立了極高的標杆。所以，我們對收視成績非常滿意，對整個賽事相關的一切都很欣喜。

　　話說回來，我們一直在努力拓寬節目內容類型，而直播活動是其中之一，體育賽事又是直播活動的一部分，所以這是一次很棒的運營。但我們也清楚，這並沒有改變購買整個賽季大聯盟體育賽事轉播權，在經濟層面極具挑戰性的本質。所以，如果有一條路能在經濟上對我們公司和大聯盟都可行，我們肯定會去探索。但目前，我們認爲直播活動業務作爲一個整體纔是我們真正想涉足的領域，體育賽事只是這一業務拓展的重要部分。

　　LightShed分析師 Rich Greenfield：我也想跟進一個相關的問題，拳擊比賽和WWE（美國世界摔角娛樂公司）Raw賽事直播方面所取得的成績，是否會影響你們在UFC（終極格鬥冠軍賽）等賽事版權購買方面的決策？

　　泰德·薩蘭多斯：我不會對UFC等具體賽事發表具體評論，但WWE在第一週就取得了非常不錯的開端，我們吸引了大約500萬的觀衆，這大約是《週一晚RAW》節目在有線電視上觀衆數量的兩倍，與我們之前的預期和爲該聯盟積累觀衆的設想相當吻合。我們還發現，非直播時段的觀看量，也就是在直播結束後的第二天，我們的觀看量增長了25%，主要來自美國以外的時區，比如英國、加拿大、墨西哥、澳大利亞、巴西這些比較大的市場。所以到目前爲止，我們對這種收視情況感到非常高興，在美國，《週一晚RAW》的觀看量也達到了五年來的最高水平。

　　我想再次重申，公司會持續關注這些直播能夠爲公司所帶來的利潤情況，因爲這些節目在經濟層面必須可行，而大型體育聯盟整個賽季的經濟賬是很難算得過來的。對我們來說，我們希望能夠繼續WWE和NFL所做的實踐，爲這些賽事帶來價值，能夠爲有線電視帶來大量年輕的、更全球化的觀衆，這些也必須在合作協議中體現出來。

　　（持續更新中。。）

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責任編輯：劉明亮