金吾財訊 | 港股三大指數早盤受壓，截至午間收盤，恒指跌1.34%，國企指跌1.59%，恆科指跌1.97%。藍籌股中，中芯國際(00981)漲2.39%，比亞迪電子(00285)漲1.7%，中國聯通(00762)漲0.57%；跌幅方面，新東方(09901)跌25.05%，京東集團(09618)跌4.42%，龍湖集團(00960)跌4.06%。板塊方面，5G概念股走強，中興通訊(00763)漲2.9%，俊知集團(01300)漲1.61%，亨鑫科技(01085)和中國聯通(00762)跟漲。工信部信息通信發展司司長1月21日在國新辦新聞發佈會上表示，2025年，工信部將繼續抓好“建、用、研”，推動信息通信業發展實現三個“升級”。一是網絡演進升級，完善“雙千兆”網絡升級政策，試點部署萬兆光網，有序推進算力中心建設佈局優化；二是融合應用升級，打造5G應用“揚帆”和“5G+工業互聯網”升級版，加快新一代信息技術全方位全鏈條普及應用；三是創新能力升級，加大5G演進和6G技術創新投入，適時擴大電信業務開放，推動信息通信業持續健康發展。啤酒股盤初受壓，華潤啤酒(00291)跌1.68%，百威亞太(01876)跌0.99%，青島啤酒股份(00168)跌0.76%。麥格理髮表研報指，中國啤酒業去年10月及11月銷量，分別同比減少2.3%及增加5.7%。其中，中端產品的表現優於高端產品。該行指，由於產業減少渠道庫存，去年12月的銷量可能亦會較弱，故預期大多數中國啤酒企業去年第四季的銷量均會錄得下跌。麥格理認爲，百威亞太季內銷售表現最差，銷量下跌21%。至於平均售價方面表現分歧，青島啤酒股份及華潤啤酒或有實現低單位數增長，而百威和重慶啤酒可能面對較大壓力。該行大多數啤酒企業將透過管理渠道投資以緩解利潤下滑。並認爲青啤去年第四季的淨虧損應會收窄至6.02億元人民幣，至於重慶啤酒的虧損將更爲擴大。由於中央補貼減少，且2023年下半年處置收益的基數較高，估計潤啤旗下啤酒業務部門去年下半年營業利潤同比跌74.6%。至於百威亞太去年第四季的EBITDA利潤預計將同比減少18.3%，其中亞太東部地區EBITDA將成長7.6%，但同時被中國地區EBITDA下降37.8%所部分抵銷。個股方面，鴻騰精密(06088)逆市漲10.66%。根據科創板日報，英偉達在中國臺灣訪問供應鏈期間接受採訪表示，“英偉達正在與臺積電合作開發硅光技術，但仍需要幾年時間落地，英偉達應該儘可能繼續使用銅技術”。另據《工商時報》報道，英偉達將於今年3月的GTC大會推出CPO交換機新品，預計8月量產，其中光耦合成爲CPO交換機生產過程中影響良率的關鍵環節。英偉達此次消息更新對光、銅板塊都將產生明顯的情緒提振作用，市場選擇也更加傾向於“銅光共進”的一致預期，有利於增量資金進入。據悉，銅連接是Scaleup當前最優解，NV rubin系列設計方案披露、非NV客戶機櫃服務器加單以及國產算力導入將是今年可以期待的三重催化事件。其中，英偉達Rubin系列機櫃HBD擴展域將進一步擴大、NVLINK帶寬翻倍帶來224G銅纜價值量翻倍的預期；而META、微軟、OpenAI、xAI等對於銅背板和AEC的採用也將顯著增加銅連接市場規模。招銀國際指出，鴻騰精密是全球服務器連接器龍頭廠商之一，管理層預期FY25-27E三年20%CAGR收入增長目標，2024年服務器/互連業務收入將同比增長15-20%，AI服務器相關產品收入將佔收入8-10%，主要受到銅連接器產品的出貨增長驅動，以及包括MCIO和高速I/O產品的快速放量。新東方(09901)跌25.05%。消息面上，新東方公佈公佈截至去年11月底止2025財年上半年財報，中期淨營收約24.74億美元(下同)，按年升25.6%。期內純利2.77億元，按年升41.9%，經營利潤按年升37.9%至3.12億元。每股ADS基本淨利潤1.69元。第二財季，新東方錄得淨營收10.39億元，按年升19.4%，純利3,193.1萬元，按年升6.2%，經營利潤跌9.8%至1,925.5萬元。Non-GAAP淨利潤按年下跌29.1%至3,554.1萬元。Non-GAAP經營利潤錄2,758萬元，跌45.8%。中泰國際認爲，國內物價回升乏力，而PPI持續下跌將約束港股盈利增長回升的動能，港股的盈利增長預測短期或仍有較大的下修壓力。除此外港股也面對強美元及高利率的壓制。恒生指數上行空間仍受制於較疲弱的盈利預期，未來增量財政政策規模仍有不確定性，以及較高的美元無風險利率預期維持更長時間料持續壓制港股流動性。因此，港股大盤短期仍以震盪結構性行情爲主，低買高賣爲上策。