金吾財訊 | 國金證券發研報指，新東方(09901)1月21日發布FY2Q25未經審核業績，實現收入10.39億美元/+19.4%，實現歸母淨利潤0.32億美元/+6.2%，實現經調整歸母淨利潤0.36億美元/-29.1%。該行表示，FY2Q25實現收入10.39億美元/+19.4%，其中教育業務(不包含東方甄選及直播電商業務)實現收入8.94億美元/+31.3%，超此前指引(8.51~8.72億美元)。其中出國考試培訓、出國諮詢業務分別按年+21.1%/+31.0%；成人及大學生國內考試培訓業務+34.9%。教育屬性新業務按年增長42.6%，主要受益於學習機業務、非學科輔導需求強勁。FY3Q25公司教育業務營收指引10.1~10.3億美元，同增20~23%。該行預計FY25~27Non-GAAP歸母淨利為4.9/6.7/8.5億美元，YoY+34.75%/+35.96%/+27.21%，當前股價對應PE為20.2/14.8/11.7X，考慮到公司教育新業務仍有望保持較快增長、文旅業務有望成為新增長曲線，維持「買入」評級。