投資要點一、一句話邏輯一流產品力及運營能力驅動快速增長，超脫K12 競爭修復的地表引力，業務結構優化、規模效應、轉型業務減虧下利潤率釋放超預期。二、超預期邏輯1、核心盈利板塊（素養中心等）有望保持高速增長，帶來業務結構優化及規模效應，導致利潤率釋放超預期市場擔憂1：24 年以來K12 合規供給快速修復，板塊競爭態勢修復，龍頭公司普遍面臨中小機構招生分流、門店爬坡降速及消費能力變化等因素，利潤率難以...
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