金吾財訊 | 華泰證券表示，24Q4以舊換新政策激勵疊加年末衝量，車市消費持續升溫——24年報廢更新補貼累計申請達到了292萬輛，其中Q4申請量179萬份，按月+76%；零售銷量也按月增長27%至736萬輛，或帶動乘用車板塊Q4迎來收入、利潤快速增長。25年以舊換新補貼延續，報廢更新補貼範圍進一步擴大，有望引領需求向上。受益於國內政策激勵，整車板塊24Q4業績有望按月增長。Q4比亞迪/零跑/奇瑞/吉利銷量表現較強，分別按月+34%/44%/31%/29%。長城Q4銷量按月+29%，出口盈利持續釋放。政策拉動下Q4吉利/奇瑞/華為等下游核心客戶產銷爬坡，有望帶來產業鏈業績按年亮眼增長。24Q4老舊貨車更新補貼政策開始發力，重卡板塊年末出現翹尾行情，尤其新能源重卡銷量增速更為亮眼。Q4摩托內銷進入淡季，但歐標切換逐步落地，海外提貨需求釋放，帶動Q4大排出口單季新高。