近日，國美零售（00493.HK）旗下子公司國美電器有限公司（簡稱“國美電器”）連續新增被執行人信息的動態引發關注。

　　天眼查司法案件顯示，1月23日，國美電器再次新增6條被執行人信息，執行標的合計約3175.33萬元；1月22日和1月21日，該公司分別新增6條和4條被執行人信息，執行標的合計約404.39萬元、2.35億元。

　　國美電器3日新增的16條被執行人信息，涉及執行標的金額合計高達2.71億元，關聯案件多爲金融借款合同糾紛，多起案件原告均爲中國工商銀行股份有限公司陝西自貿區西安國際港務區支行，部分案件被執行人還包括廣州市國美電器有限公司、西安市國美電器有限公司等，執行法院爲西安市灞橋區人民法院、北京市朝陽區人民法院、廣東省廣州市中級人民法院。

　　截至天眼查最新統計，國美電器現存118條被執行人信息，累計被執行金額高達34.23億元。另外，國美電器還存在9限制消費令、95條失信被執行人（老賴）及74條終本案件信息。

圖源：天眼查

債臺高築

　　時代財經記者注意到，國美電器1月份新增的被執行人信息，除1條爲恢復執行外，其餘均爲首次執行，涉及的案件大都於2023年、2024年立案開庭。2025年1月16日新增的恢復執行租賃合同糾紛一案，已在2023年10月、2024年2月被執行過，被執行人爲武漢國美電器有限公司，國美零售有限公司，執行標的爲399.87萬元，此次恢復執行新增國美電器爲被執行人，執行標的爲396.02萬元。

　　一位律師行業人士向記者表示，“恢復執行可能是因爲2024年的時候沒有執行到位，現在有新的財產線索就恢復執行了。”

　　值得注意的是，僅在2025年開年短短不到一個月的時間內，國美電器就新增41條被執行人信息，執行標的合計約3.93億元。此前的2024年12月和11月，其分別新增22條和10條被執行人信息。

　　2025年伊始，爲何國美電器月內被執行人信息呈現環比翻倍式增加？1月23日，時代財經記者撥打國美電器在天眼查披露的企業電話，該電話爲空號。接着，記者在工作時段多次撥打國美電器母公司國美零售的投資者關係部電話，均顯示“用戶在忙”。

　　天眼查及Wind數據顯示，國美電器控股股東爲中國鵬潤管理有限公司，後者爲國美零售的全資子公司；另外兩家股東海洋城國際有限公司和宏希投資有限公司，也均是國美零售的全資子公司。

　　目前，作爲母公司的國美零售也已基本喪失債務償付能力。2024年中報顯示，截至2024年6月30日，國美零售流動負債405.27億元，超出其流動資產的金額達到358.64億元。具體來看，流動負債中來自計息銀行及其他借款的金額爲228.53億元；在未來一年內（即截至2025年6月30日）需要償還的銀行借款和其他借款分別高達156.23億元、50.70億元。而2024年上半年，公司經營活動產生的現金流量淨額僅爲3043.90萬元，相較於巨大的資金缺口，此般造血能力顯然是杯水車薪。

　　Wind數據顯示，截至2024年6月30日，國美零售總負債爲413.40億元，超出其總資產的金額達到134億元，資產負債率高達148.02%。

　　債臺高築之下，國美零售被“債主”輪番訴諸法庭。截至2024年上半年末，國美零售已逾期計息銀行及其他借款（包括應付債券）本金金額共約188億元。公司涉及的未決訴訟案件高達1435宗，涉及金額共約130億元，其中銀行及金融機構未決訴訟案件涉及金額共約106億元。

　　當被執行人信息接踵而至，曾經見證國美電器招牌遍佈街巷的人，心中難免生出疑惑：昔日的家電零售巨頭，何以沒落至此？

仍在自救

　　大廈將傾，絕非一夕之功。

　　早在2022年——創始人黃光裕獲釋迴歸的第二年，國美零售就已陷入流動性危機。這一年，公司不斷被爆出拖欠員工薪資及供應商貨款，截至該年年末，公司資產負債率達到創新高的98.84%。

　　曾經，因錯失電商風口，國美在與京東的對陣中節節敗退，業績急轉直下。帶着諸多不甘，黃光裕自2021年迴歸後，高調放出“18個月令國美重回市場地位”的豪言，而後迅速啓動了一系列向電商轉型的舉措，包括將旗下電商平臺“國美”App改名“真快樂”，打造娛樂化零售新物種；以直播帶貨爲核心戰略，構建全國門店直播網絡等等。

　　然而高舉高打之下，上述種種卻多以狼狽收場。在黃光裕重掌舵的3年間，國美零售營收急劇下滑，從2021年的469.26億元縮水至2023年的9.22億元；淨利潤也大幅虧損，2021年至2023年歸屬普通股東淨利潤合計虧損達344億元。其中，僅2022年一年的虧損金額就高達約200億元，超過2021年及之前4年累計虧損總額。

　　長達7年的虧損幾乎掏空了國美零售的所有家底。還債，成爲國美零售的頭等大事。

　　首先是通過關店“瘦身”來自救。截至2024年上半年末，國美零售的門店數量已銳減至565家（包括513家國美、44家永樂和8家大中），較2023年末減少了508家，與2021年巔峯時期的4195家相比更是下滑超86%。

　　與此同時，國美零售在2022年開始裁員降本，迄今裁員近9成。截至2024年上半年末，公司共有員工1293名，較2023年末減少903名，而在2022年末該公司員工數量一度超過12400人。

　　除此之外，國美零售還通過剝離虧損嚴重業務和非核心資產，及出售部分長期資產清償債務；繼續推進債轉股，以及與銀行洽談倒貸、續貸方案等等債務化解方式。

　　如今，除了化債這一核心任務外，國美零售在兼顧直播帶貨的同時，還將目光放在了賣車市場。2024年5月，國美汽車體驗館開館營業；12月，國美控股集團宣佈進入汽車零售業，推出智能車時代汽車流通全域運營平臺“國美車市”。黃光裕表示，國美車市的項目啓動，標誌着國美新商業模式又走向一個新的起點。他強調，“國美不是要造車，而是要以一種全新的模式賣車。”

　　新業務能否奏效，還有待市場檢驗。但留給國美的試錯機會也許不多了。

（文章來源：時代財經）