金吾財訊 | 中信證券表示，新華保險、中國太保、中國人壽、中國人保、中國財險發佈2024年業績預增公告，淨利潤均實現大幅增長。該行指，2024年9月以來，國務院、中央金融辦及證監會等機構發佈的一系列政策組合拳，帶來資本市場明顯回溫。該行預計2025年利率下行趨勢基本明確，權益投資彈性成爲保險股資產端博弈的關鍵。另一方面，在資本市場整體缺乏持續增量資金的情況下，保險資金等耐心資本的配置成爲推動資本市場再定價的重要力量。2024年前三季度上市險企均保持相對快速增長，預計四季度有望延續趨勢。報行合一、產品結構改善和預定利率下調，是推動NBV增長的主要因素。展望2025年，儘管面臨較大的基數壓力，但該行認爲在2024年下半年預定利率進一步調降、渠道改革和服務體系建設已見成效的情況下，頭部上市公司有望延續量價齊升的良好局面。產品結構調整和渠道改革仍是2025年值得期待的邊際變化和增量。該行指，低利率是影響保險股投資邏輯的主要力量，降低利差損風險是抬升保險股估值的前提條件。從基本面角度看，低利率正在倒逼保險公司負債端轉型，監管層也在持續幫助行業降低負債成本、促進行業出清、產品結構轉型。同時低利率驅使權益資產重定價，有利於保險公司增配權益資產，保險股有望繼續演繹貝塔行情，建議均衡配置主要保險股。