智通財經APP獲悉，國聯證券發布研報稱，維持理想汽車-W(02015)「買入」評級。預計公司2024-2026年營業收入分別為1473/2054/2800億元，按年增速分別為19.0%/39.4%/36.3%，歸母淨利潤分別為85.3/142.4/237.3億元，按年增速分別為-27.1%/67.0%/66.6%，EPS分別為4.02/6.71/11.18元/股，3年CAGR為40.6%公司產品力提升，智能電動加速，銷量兌現和盈利能力兌現。

國聯證券主要觀點如下：

2025年2月1日，理想汽車發布2025年1月交付數據。2025年1月，理想汽車交付新車29,927輛。

優勢車型競爭力保持，交付維持穩定

2025年1月，理想汽車交付新車3.0萬輛，較2024年1月略有下滑。理想L6核心車型產品力優勢持續保持，上市以來L6累計交付量突破20萬輛，連續七個月獲得中國市場增程電動汽車銷量冠軍。

智能駕駛持續升級，AI或成為未來新方向

在《如何評價車企端到端能力》報告中我們認為理想具備算力和數據規模優勢，未來AI能力有望保持領先。1月，理想向用戶推送了OTA7.0，全新的基於800萬Clips訓練模型的理想AD Max V13.0OTA給用戶。理想同學春節期間交互升級，春節賀卡、春節問答等功能，有效引入用戶。未來，理想希望通過連接物理世界和數字世界，成為全球領先的人工智能企業，AI或成為未來新方向。優質AI基礎大模型訓練效率全面升級，智能駕駛等核心垂類方向或進入功能兌現階段。

生態體系建設加速，智能電動戰略有望快速落地

截至2025年1月31日，理想汽車在全國已有500家零售中心，覆蓋150個城市售後維修中心及授權鈑噴中心486家，覆蓋225個城市。理想汽車在全國已投入使用1845座理想超充站，擁有9820個充電樁。春節期間，理想汽車智能充電地圖功能完善，可以實現一鍵規劃充電路線。同時高速超充站充電服務費全免，城市超充站充電後獲得3-8折服務費折扣券，充分保證用戶權益。

風險提示：智能化落地速度及銷量兌現能力不及預期;乘用車價格戰或影響後續銷量。