金吾財訊 | 天風證券發研報指，九興控股(01836)2015-2024年期間，除2020年受疫情影響營收增速下滑顯着外，公司經營情況較爲平穩。從三年規劃進程看，公司2024H1經營利潤率爲12.9%，同比+3.90pct，已超額完成原定10%的目標，爲三年規劃剩餘時間提供了強勁勢頭。該行表示，公司具備卓越的產品設計及商品化能力，並獲得位於越南、中國、印尼菲律賓及孟加拉的廣大而多元化且成熟的製造基地的支持。公司持續優化客戶組合和強化品類組合，奢華和時尚品牌客戶擴大或推出高端品味生活/運動休閒鞋類產品以支持銷售增長。公司製造業務推行利潤增長的商業模式，可快速回應鞋履市場的增長機遇。同時，公司將業務聚焦於具備主要優勢及能力的製造業務上，持續縮減品牌業務規模。該行預計公司24-26年收入分別爲16.2/17.6/19.2億美元(117/127/139億元)，歸母淨利潤分別爲1.7/1.9/2.1億美元(13/14/15億元)，對應目標市值21億美元(150億元)，對應目標價2.52美元(18.24元，19.60港元)，首次覆蓋，給予“增持”評級。