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　　北京時間3日晚，美股週一大幅低開。美國總統特朗普對幾個主要貿易伙伴國徵收關稅，引發了投資者對全面貿易戰爆發並擾亂全球供應鏈的擔憂，加劇美國經濟滯脹風險。

　　上週六（2月1日），特朗普宣佈對來自墨西哥和加拿大的商品徵收25%的關稅，對從中國進口的商品徵收10%的稅。對加拿大進口的能源關稅較低，爲10%。

　　作爲回應，加拿大實行了自己的報復性關稅政策，而墨西哥則表示將探索對美國進口商品徵稅。與此同時，中國政府表示將向世界貿易組織（WTO）提起訴訟。

　　特朗普在週末還暗示，接下來將對歐盟徵收關稅。

　　特朗普的最新關稅政策使避險情緒大漲，風險資產普遍下滑。衡量市場恐慌程度的Cboe波動率指數（VIX）飆升至22以上。

　　高盛策略師表示，由於特朗普政府的最新一輪關稅影響了盈利預測，未來幾個月美股有可能下跌5%。

　　週一歐洲主要股指普遍下跌，德國Dax基準指數下跌近2%。

　　虛擬貨幣遭受重創，比特幣從週末前的102000美元以上跌至95000美元左右。以太幣一度暴跌27%。

　　衡量美元兌多種貨幣的ICE美元指數上漲了近1%。

　　由於擔心最新關稅政策將導致北美能源供應中斷，美國WTI原油上漲逾2%。

　　特朗普宣佈最新關稅政策後，週一美國汽車行業應聲下跌。通用汽車和福特汽車等擁有整個北美供應鏈的汽車製造商領跌。包括Aptiv和Avery Dennison在內的汽車供應商、以及發動機製造商康明斯等相關企業普遍下跌。

　　從墨西哥大量進口酒類的酒精飲料經銷商Constellation Brands、以及從墨西哥進口牛油果的墨式燒烤（Chipotle Mexican Grill）、以及耐克和Lululemon等也悉數走低。

　　鋼鐵板塊成爲少數受到特朗普關稅政策正面影響的板塊。紐柯鋼鐵（Nucor）和鋼鐵動力公司（Steel Dynamics）等股價走高。

　　特朗普關稅行動將加劇美國經濟滯脹風險

　　法國巴黎銀行美洲宏觀策略和美國經濟研究主管Calvin Tse表示：“特朗普的政策組合增加了經濟的滯脹風險。這意味着美聯儲將在接下來的幾次會議上維持利率不變，以判斷經濟增長或通脹風險是否變得更嚴重。”

　　高盛分析師Dominic Wilson表示：“雖然特朗普宣佈的關稅措施對美國經濟增長的直接影響仍然相當溫和，但風險在於，這種政策轉變會加劇對未來貿易政策風險和潛在報復的擔憂。此外，特朗普的關稅政策還可能使阻礙經濟增長、推高通脹，使市場喪失對美國政府避免實施這類政策的信心。”

　　Wilson認爲美聯儲更有可能維持利率穩定以控制通脹風險，而不會加劇經濟下行。

　　他表示：“要讓美聯儲更偏鷹派，市場定價必須體現出未來更大程度的增長下行/更小的通脹上行空間，最終將壓低長期收益率並令收益率曲線走平。”

　　美國債券市場也在向特朗普發出警告：他對主要貿易伙伴徵收關稅的舉動可能會加劇通脹並拖累經濟增長。

　　週一早間，2年期美國國債收益率上漲多達8個基點至4.28%，較長期國債收益率持穩，收益率曲線趨平程度創去年11月以來最大。

　　這種走勢通常與滯脹有關，也就是通貨膨脹和利率高企在短期內傷害債券表現，隨後經濟增長走軟纔會使較長期債券更具吸引力。

　　交易員減少了對美聯儲今年降息幅度的押注，現在認爲今年有兩次25基點降息的概率爲50%，低於上週五時的90%。

　　在上週宣佈的利率決議中，聯邦公開市場委員會一致決定將聯邦基金利率維持在4.25%-4.5%的區間內，暫緩了降息步伐，原因是通脹擔憂持續發酵，而特朗普的一系列措施——包括新一輪關稅和驅逐移民行動——可能重新推高物價。

　　貿易戰的爆發同時，正值投資者迎來了多家企業的第四季度財報以及勞動力市場的關鍵經濟數據。

　　就在這個星期，有120多家標普500指數成分公司將公佈業績，其中包括科技行業巨頭Alphabet、亞馬遜和Palantir，以及消費巨頭華特迪士尼和奧利奧餅乾生產商億滋國際公司（Mondelez）等。

　　1月非農就業報告將於本週五公佈，接受道瓊斯調查的經濟學家平均預計美國1月份將增加17.5萬個工作崗位。

　　在2025年最初的幾周，隨着投資者努力應對特朗普新政府不斷推出的各種政策，並推動美股牛市的人工智能（AI）交易受到衝擊，美股持續波動。

　　上週五，美國三大股指悉數收跌，但在1月份，三大指數均錄得漲幅。標普500指數在1月份上漲了2.7%，以科技股爲主的納斯達克綜合指數上漲了1.6%，而道瓊斯工業平均指數在此期間表現出色，上漲了4.7%。

　　焦點個股

　　特斯拉公司1月份在歐盟第二大純電動汽車市場法國的註冊量大幅下降63%。根據法國汽車行業協會La Plateforme Automobile的數據，該製造商1月份僅註冊了1141輛汽車，創2022年8月以來最低。特斯拉的表現落後於整個行業，後者下降6.2%。

　　Coinbase、微策略、MARA Holdings等加密貨幣概念股全線走低。

　　摩根大通、美銀、花旗、富國銀行、摩根士丹利、高盛等主要美國貸款機構的股票普遍下跌。

　　英偉達、微軟、蘋果、亞馬遜等大型科技股普跌。

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責任編輯：張俊 SF065