金吾財訊 | 港股三大指數午後震盪回暖，全日探底後回升，截至收盤，恒指跌0.04%，國企指漲0.03%，恆科指漲0.29%。藍籌股中，中芯國際(00981)漲10.26%，阿里巴巴(09988)漲6.46%，聯想集團(00992)漲5.92%；跌幅方面，金沙中國(01928)跌6.99%，京東健康(06618)跌6.71%，銀河娛樂(00027)跌5.86%。板塊方面，內房股普集體下跌，萬科企業(02202)跌5.54%，越秀地產(00123)跌3.71%，碧桂園(02007)跌3.45%，華潤置地(01109)跌2.97%，中國海外發展(00688)跌2.43%。克而瑞地產研究中心發表報告稱，2025年1月，內房市場延續止跌回穩態勢，疊加春節假期因素影響，整體保持低位運行。1月百強房企銷售操盤金額2,276.1億元(人民幣，下同)，按年下降3.2%，按月下降49.6%，單月業績規模保持在歷史較低水平。期內，百強房企各梯隊銷售門檻變動分化。其中，首十大及首二十大大房企銷售操盤金額門檻分別按年下降10.8%及13.4%，至64.6億元及26.5億元。首三十大及首五十大房企門檻分別按年提升4.8%及11.1%，至17.4億元及10.7億元。百強房企銷售操盤金額門檻提升31.6%至4.9億元。另外，中指研究院發佈的最新報告顯示，2024年，房地產行業共實現債券融資5653.1億元，同比下降18.4%。2024年延續了下降態勢，降幅較上年擴大。其中，信用債同比下降18.5%，海外債同比下降69.5%，ABS同比下降13.6%，海外債在低水平上繼續下降，信用債成爲融資絕對主力，ABS融資佔比超三分之一。9月以來，在上年低基數影響下，債券融資總額單月同比連續回正，房企融資略有回暖，其可持續性有待觀察。芯片股部分走強，中芯國際(00981)漲10.26%，宏光半導體(06908)漲9.84%，晶門半導體(02878)漲3.23%，芯智控股(02166)漲1.11%。美銀證券表示隨著DeepSeek等大型語言模型推出的模型推理成本越來越低，以及人工智能模型越來越小，相信半導體或會加速人工智能眼鏡、人工智能耳機等邊緣人工智能設備發展。因此，單芯片系統(SoC)、人工智能加速器等主要芯片供應商可能會受惠。對於人工智能芯片市場，該行認爲中國芯片供應商可能略受利好。另外，受人工智能芯片禁令影響，國內人工智能芯片仍處於短缺狀態。民生證券指出，半導體的核心成長邏輯來自國產化。近年來外部環境對於中國半導體產業限制持續加劇，先進製造、半導體設備及零部件、半導體材料等半導體產業鏈“卡脖子”核心環節自主可控需求迫切，國產化有望加速推進，尤其在先進製造中持續突破的國產廠商，將會迎來重大發展機遇，看好當前國產化率亟待突破的先進製造、半導體設備等核心板塊。個股方面， 吉利汽車(00175)漲3.36%。吉利汽車公佈，1月份，總銷量266,737部汽車，按年增長25%，其中，極氪銷量11,942部，按年減少5%。月內，寶騰實現銷量11,868部汽車，按年減少23%。其中，新能源銷量突破12.1萬輛，同比增長約84%。華泰證券表示，政策激勵助力年末衝刺，汽車板塊景氣有望高位運行。2024年第四季度以舊換新政策激勵疊加年末衝量，車市消費持續升溫：2024年報廢更新補貼累計申請達到了292萬輛，其中四季度申請量179萬份，環比+76%；零售銷量也環比增長27%至736萬輛，或帶動乘用車板塊四季度迎來收入、利潤快速增長。2025年以舊換新補貼延續，報廢更新補貼範圍進一步擴大，有望引領需求向上。聯想集團(00992)漲5.92%。日前，聯想集團宣佈獲得微軟 AI 雲合作伙伴計劃下的所有六個微軟解決方案合作伙伴稱號。這一認可凸顯了聯想的技術優勢、對創新的承諾以及在微軟雲解決方案領域中爲客戶提供卓越成果的能力。聯想獲得的六項重要認證包括：業務應用程序解決方案合作伙伴；數據和人工智能解決方案合作伙伴 (Azure)；數字和應用創新解決方案合作伙伴 (Azure)；基礎設施解決方案合作伙伴 (Azure)；現代化辦公解決方案合作伙伴；安全解決方案合作伙伴。中泰國際表示，美國總統特朗普於2月1日簽署行政令，對進口自中國的商品加徵10%的關稅，符合市場此前預期。由於港股計價相對充分，預計關稅政策對市場初期影響可控，相信不會引發港股大規模拋售。不過，特朗普對華關稅政策路徑仍不明晰，如果特朗普後續採取循序漸進緩慢加徵關稅的政策，關稅博弈和談判的過程料維持較長時間，我們認爲今年一季度乃至上半年“搶出口”對於中國經濟增長的拉動或更甚去年，從而降低擴內需政策出臺的急切性。在此情況下不排除決策層或留足刺激內需的政策空間，以應對未來潛在更大規模的中美之間貿易、科技、金融等領域紛爭。春節假期後，重點關注春節的消費及出行數據、中美關係進展、1月金融及通脹數據，以及地方政府發債進度。港股繼續採取低買高拋的操作，板塊上圍繞槓鈴策略，關注國產自主的AI硬件及軟件、具有持續擴大市佔率能力且自身Alpha較強的品牌消費股、高股息的能源、電訊、銀行或公用事業。