智通財經APP獲悉，東方證券發佈研報稱，維持吉利汽車-R(00175)“買入”評級，預測2024-2026年EPS分別爲1.43、1.08、1.29元(原1.48、0.94、1.18元)，可比公司25年PE平均估值15倍，目標價16.20元人民幣，17.60元港幣(1港幣=0.9206人民幣)。

東方證券主要觀點如下：

吉利汽車2024年12月同比增速高於行業平均

2024年12月吉利汽車總銷量21.01萬輛，同比增長43.3%，環比減少16.0%；其中新能源汽車銷量11.12萬輛，同比增長93.1%，環比減少9.2%；出口2.45萬輛，同比增長20.9%，環比減少25.3%。根據乘聯會數據，2024年12月全國乘用車批發同比增長12.3%，環比增長4.5%，吉利汽車2024年12月同比增速高於行業平均水平。

2024年銷量目標超額完成

2024年12月吉利品牌銷量15.68萬輛，同比增長46.0%，環比減少17.7%；2024全年累計銷量166.90萬輛，同比增長27.4%。其中吉利銀河12月銷售6.90萬，環比減少8.3%，2024全年累計銷售49.40萬輛，同比增長約80%；吉利中國星·高端系列2024年12月銷售4.04萬輛，累計銷售44.80萬輛，銷量再創新高。

2024年12月6日，吉利銀河星艦7EM-i正式上市，新車定位緊湊型插電混動SUV，搭載神盾短刀電池和新一代雷神EM-i超級電混，共計推出5款車型，售價爲9.98-13.28萬元。

2024年12月極氪品牌銷量2.72萬輛，同比增長101.8%，環比增長0.7%，銷量再創歷史新高；2024全年累計銷量22.21萬輛，同比增長87.2%。極氪7X發佈75天交付超過3萬輛，上市後兩個月蟬聯20萬級中國純電SUV銷量冠軍，並於2024年12月16日開啓歐洲預售進軍全球市場。

出海方面，吉利在海外出口超40個國家推出16款新車型，全年海外銷量合計40.39萬輛，同比增長53.3%。2025年吉利乘用車銷量目標爲271萬輛，同比增速約25%；其中新能源銷量目標爲150萬輛。吉利品牌將推出2款全新燃油換代產品；吉利銀河將挑戰100萬輛銷量目標，計劃推出5款全新新能源產品，包括2款SUV和3款轎車車型；極氪2025年銷量目標爲32萬輛，預計將推出3款新車。

領克900車型亮相，首發全新SPA Evo架構平臺

2024年12月領克品牌銷量2.61萬輛，同比增長1.5%，環比減少20.2%；2024全年累計銷量28.54萬輛，同比增長29.6%。2024年12月22日領克Z20上市，新車定位純電緊湊型SUV，基於SEA浩瀚架構打造，配置L2+級智能駕駛輔助和Flyme Auto座艙，售價13.59-15.09萬元，上市10天下線超1萬輛。

2025年1月3日發佈領克900車型，新車定位大型六座旗艦插混SUV，基於全新SPA Evo架構平臺打造，搭載Super AI數字底盤和LKEEA中央集成式數字架構，預計將於4月上市。2025年領克將以插電混動爲主，預計將推出3款全新車型，銷量目標爲39萬輛。

風險提示：吉利、領克、極氪品牌銷量低於預期風險、成本控制不及預期風險。