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導讀：貴州、湖南、廣西、重慶、安徽分別以356.09億元、215.63億元、178.23億元、170.79億元、143.65億元在提前兌付金額方面位列前五。

財聯社2月6日訊（編輯 李響）近期，隨着地方兩會召開，針對2024年地方化債方案取得的成效也逐步出臺，城投債提前兌付進度持續加快，高息城投債愈加稀缺。

據東吳固收團隊統計，從估值收益率視角來看，當前全國到期收益率在5%以上的高收益城投債存量規模已大幅收縮至237.66億元，相較於2023年末的11954.18億元，其下降幅度高達98%。

業內人士認爲，自2023年10月以來“大刀闊斧”的化債進程中，提前兌付的城投債票面利率總體集中在5%以上區間，城投債中償債能力較差、債務負擔重的弱資質地區所發品種被大量優先清理、提前兌付，城投平臺加速償還票面利率較高的存量債券的行爲契合當前化債工作推進的重點工作，在各省份兩會報告中也多有提及。

如吉林省財政廳發佈的關於吉林省2024年預算執行情況和2025年預算草案的報告中顯示，全省58個市縣區隱性債務清零，佔全部市縣區的82.9%；壓降融資平臺187家，壓降比例56.7%；2024年末全省存量隱性債務降至1000億元以下。

非重點省份中，新疆兩會報告中表示“提前完成全區存量隱性債務化解任務，融資平臺清退進度位居全國前列，全區政府債務風險總體安全可控”。

不過在業內人士看來，退平臺並非等同於提前兌付，若從全國省份層面來看，全國各省市城投債提前兌付情況仍存在較大差異。

“可以看到較高的提前兌付額的省份要麼存續債券體量較大，如江蘇省、湖南省，要麼償債緊迫度較大，如貴州省、廣西省等，這些地區資產荒程度也更爲嚴峻，不過值得注意的是，江蘇省退平臺數量超800家遙遙領先全國，但提前兌付額並不大”，某評級機構分析師表示。

企業預警通數據顯示，自2023年10月起的這一輪化債工作中，江蘇省提前兌付額不到140億元僅排在全國第六，而貴州、湖南、廣西、重慶、安徽分別以356.09億元、215.63億元、178.23億元、170.79億元、143.65億元在提前兌付金額方面位列前五。

在不少機構人士看來，從各地兩會化債披露細節看來，化債發力點和側重點有一定差異，但整體節奏、力度和目標定位清晰，在當前利率持續下行、優質資產縮量的形勢下，城投債的提前兌付勢必將造成市場上高收益資源的進一步稀缺，也讓城投投資操作難度增加，收益風險性價比明顯降低。

興證固收分析師左大勇認爲，當前城投債投資仍需以防禦性爲主，對絕對收益率水平的性價比考量提升。一方面城投債短久期下沉確定性較高，投資者可以持續關注1年期AA-級和3年期AA級、 AA-級城投債的配置類參與機會，作爲投資組合底倉持有；另一方面，更長期限城投債可關注調整中出現的交易機會，逢高佈局一些經濟大省資質相對較好的主體。

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