金吾財訊 | 貝殼(02423)股價發力，截至發稿，漲4.05%，報46.25港元，成交額9061萬港元。消息面上，滙豐研報稱，今年初中國房地產市場迎來意外樂觀情緒，今年1月中國內地新屋銷量超出預期，考慮到今年農曆新年較以往來得更早，這是一個了不起的成績。此外，活躍的土地市場爲整體房地產市場提供積極的先行訊號，有助於市場潛在轉折點的早期階段推動樓價穩定。民生證券發研指，平臺優勢顯著，貝殼有超越市場的阿爾法能力。貝殼平臺擁有門店超4.8萬家，經紀人超47.6萬名，全行業平臺規模最大。從用戶畫像看，貝殼主要深耕高線城市。基本盤業務來看，存量房業務和新房業務均貢獻收入30%以上，分別貢獻毛利40%和25%以上。1)存量房業務：一線城市復甦快於大盤，公司更快受益於政策拉動帶來的行情；2)新房業務：公司在行情較差時更易搶佔市場份額，當前階段爲買方市場，貝殼易於獲得更高議價權，從而提升貨幣化能力，持續提升盈利水平。