金吾財訊 | 天風證券發研報指，西部水泥(02233)1月27日公告斥資370萬美元(2886萬港元)擬收購CILU91.02%股權，公司間接全資附屬公司WIHCement(買方)與HM賣方羣(賣方)、HMAG及公司訂立購股協議，同時WIHCement還與其他相關方達成了一項涉及1.16億美元的集團內部債務轉讓協議。經綜合測算，標的公司(CILU)企業價值爲1.2億美元，23年EBITDA爲1470萬美元，設計水泥產能爲每年120萬噸，EV/EBITDA爲8.2x。該行表示，CILU爲一間於剛果(金)註冊成立及登記的公司，主要業務爲營運位於剛果(金)盧卡拉的綜合水泥廠，以及生產及分銷水泥、水泥熟料及石灰粉。剛果(金)水泥價格約140-150美元/噸。未來，本次收購可擴大公司於剛果(金)全國水泥行業的地區優勢。CILU工廠附近擁有大量石灰岩礦，擁有超過100年的歷史，是剛果(金)水泥市場的頂尖企業之一，於2019年完成了水泥窯升級。23年稅前淨利潤爲-343.51億剛果法郎(摺合約1202萬美元)。此次收購完成後預計CILU的設計水泥產能將達到每年120萬噸。該行預計西部水泥24/25/26年歸母淨利潤分別爲10.9/19.5/27.9億元，維持“買入”評級。