智通財經APP獲悉，芝加哥聯邦儲備銀行行長古爾斯比周三警告稱，美國與主要貿易伙伴之間的貿易衝突可能會引發長期的通脹壓力，對美聯儲的政策決策產生深遠影響，尤其是在2025年及以後。

古爾斯比在芝加哥聯儲於底特律舉辦的汽車行業洞察研討會上表示：“供應端的擾動可能會對整體通脹產生實質性影響。它們並不總是微不足道的小波動，不應被忽視。”

目前，白宮正威脅對中國進口商品徵收高達60%的關稅，對墨西哥和加拿大的進口商品徵收25%的關稅，並對全球其他國家徵收至少10%的關稅。如果這些關稅政策實施，並且其他國家採取報復性措施，2022年以來美國通脹的下降趨勢可能會被逆轉。

古爾斯比強調：“我們必須考慮任何可能推高物價的因素。如果我們在2025年發現通脹回升或下降停滯，美聯儲將面臨艱難抉擇，必須弄清通脹是源於經濟過熱，還是由關稅引發。這一區別將決定美聯儲是否以及何時採取行動。”

古爾斯比將當前關稅帶來的通脹風險與2018年的中美貿易衝突及新冠疫情時期的供應鏈中斷相比較。他指出，特朗普政府第一任期的貿易衝突主要影響了部分中國商品，並未導致整體經濟通脹大幅上升。而新冠疫情後的通脹飆升，則是由於全球工作模式的改變和大規模財政刺激，導致勞動力供應受限，消費者需求激增，最終引發通脹失控。

然而，當前威脅供應鏈的因素遠不止關稅和貿易衝突。古爾斯比警告稱，自然災害和人爲災害，如火災、颶風、港口碰撞、運河堵塞、碼頭工人罷工等，都可能成爲新的供應鏈危機。此外，地緣政治衝突和移民政策變化也可能加劇供應端的壓力。

他特別強調：“新冠疫情帶來的經驗教訓之一就是，不能忽視供應鏈問題。當前威脅實施的全面高額關稅，可能更像新冠疫情初期，而不是2018年的貿易衝突。”

與2018年相比，企業的應對能力可能更加有限。古爾斯比指出，企業是否能夠通過調整供應鏈來緩解關稅影響，關鍵在於商品的可替代性。如果過去五年企業已成功調整供應鏈，使其更具韌性，那麼它們可能能夠通過轉移生產基地來避免關稅帶來的價格上漲。但如果2018年企業已經將最容易轉移的供應鏈移出中國，那麼剩下的部分可能是最難替代的商品，這將導致更嚴重的通脹壓力。

此外，關稅的影響可能更廣泛。美國近一半的進口商品是零部件和組件，這意味着即使最終產品在美國製造，高昂的進口成本仍可能推高最終商品價格。例如，汽車行業的供應鏈遍佈整個北美地區，零部件在不同國家之間多次流轉，如果多次徵收關稅，最終產品價格可能大幅上升。

古爾斯比指出，與2018年相比，這一輪關稅可能涉及更多國家、更廣泛的商品，甚至稅率更高。因此，通脹影響可能更加顯著且持續更久。他表示：“新冠疫情期間我們已經看到，供應鏈越複雜，調整和適應所需的時間就越長。”

自2023年起，古爾斯比擔任芝加哥聯儲主席，並在今年成爲美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票成員。此前，他曾在芝加哥大學布斯商學院任教並從事經濟學研究。