金吾財訊 | 交銀國際發研報指，AMD(AMD)4Q24收入76.6億美元，超過該行和市場預期。4Q24 調整後 EPS 1.09美元，符合該行和市場的預期。公司指引1Q25收入71億美元（+/-3億美元），中位數符合該行和市場預期。2025全年，管理層指引收入或保持強勁的雙位數增長，而毛利率或在1H25保持54%，且在2H25略微上升。該行指，投資者關注數據中心收入。4Q24數據中心收入39億美元，略低於該行的預期41億美元。公司未能提供2025年GPU的收入指引，並表示今後會淡化數據中心CPU/GPU的報告邊界。管理層指引1H25數據中心收入與2H24基本相似並將MI350的發貨時間從2H25提前到2025年中。該行認為，MI325和MI300X同樣使用CDNA3的架構，二者產品性能上區別有限，這或是1H25數據中心收入與2H24持平的原因。MI350使用新的CDNA4架構，性能或有提升。該行認為，AMD股價2024全年承壓的主要原因是投資者對於公司GPU行業第二的所能獲得的市場份額期望過高。雖然產品周期造成數據中心1H25增速下降，但2H25再加速值得期待，且其他業務增速穩健。該行保持1Q25收入71億美元預測，下調2025全年收入/調整後EPS至314億/4.55美元。維持買入評級。下調目標價到141美元，對應31倍2025年市盈率。