期貨早高峯-音頻版

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宏觀要聞

1. 國務院總理李強2月5日主持召開國務院第七次全體會議，會議提出，要錨定發展目標因時因勢加大逆週期調節力度，聚焦突出問題整合資源集中發力，敢於打破常規推出可感可及的政策舉措。要以更加強烈的擔當、更加積極的作爲推動高質量發展取得新成效。

2. 中國人民銀行表示，爲滿足金融機構臨時性流動性需求，2025年1月，人民銀行對金融機構開展常備借貸便利操作共171.05億元，其中隔夜期113.35億元，7天期17.7億元，1個月期40億元。隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別爲2.35%、2.50%、2.85%。

3. 2月5日公佈的2025年1月財新中國通用服務業經營活動指數（服務業PMI）錄得51.0，低於上月1.2個百分點，爲2024年10月來最低，但仍維持擴張。

4. 隨着全球貿易緊張局勢加劇，印度計劃重新審視30多種商品的進口關稅，其中包括豪華汽車、太陽能電池和化學品。此舉可能導致印度從美國進口的商品增加。

全球期貨市場異動

1.國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.31%報2884.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.84%報32.745美元/盎司。

2. 國際油價全線下跌，美油3月合約跌2.15%，報71.14美元/桶。布油3月合約跌2.03%，報74.65美元/桶。

3. 倫敦基本金屬多數收漲，LME期銅漲1.31%報9270美元/噸，LME期鋅跌0.61%報2790.5美元/噸，LME期鎳漲1.87%報15555美元/噸，LME期鋁跌0.51%報2624美元/噸，LME期錫漲2.03%報30880美元/噸，LME期鉛漲1.85%報2006.5美元/噸。

4. 芝加哥期貨交易所（CBOT）農產品期貨主力合約全線收跌，大豆期貨跌1.51%報1058.75美分/蒲式耳；玉米期貨跌0.25%報493.25美分/蒲式耳，小麥期貨跌0.91%報571.75美分/蒲式耳。

5. 國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品漲跌互現，LPG漲1.08%，苯乙烯、甲醇、低硫燃料油跌1%。黑色系漲跌不一，焦煤漲1.57%。農產品表現分化，玉米澱粉漲1.23%。基本金屬漲跌不一，滬錫漲1.34%，滬鎳漲1.28%，滬銅漲0.56%，滬鉛漲0.53%，不鏽鋼漲0.37%，滬鋁跌0.12%，滬鋅跌0.94%，氧化鋁跌1.45%。滬金漲0.55%，滬銀漲0.22%。

黑色系熱點資訊

1. 房地產融資協調機制工作專班有關負責人表示，2025年，我們將按照“應進盡進、應貸盡貸、能早儘早”原則，將符合條件的項目均納入“白名單”，精準支持房地產項目建設交付，切實保障購房人合法權益。

2. SMM統計的242家鋼廠高爐開工率85.97%，環比節前上升0.37個百分比。高爐產能利用率爲88.44%，環比上升0.59個百分比。樣本鋼廠日均鐵水產量爲237.91萬噸，環比上升1.5萬噸。

3. 據Mysteel，福建三鋼閩光股份有限公司於2月4日開始對一棒檢修，計劃於2月11日結束，影響螺紋鋼產量共計約2.4萬噸。九江萍鋼鋼鐵有限公司計劃2025年2月6日開始，對一座1780高爐進行爲期43天的檢修，預計影響鐵水產量21.5萬噸。各產線同步檢修，預計影響中厚板產量6.6萬噸，盤螺產量12.8萬噸，螺紋鋼產量4萬噸。

4. 據Mysteel，2025年一月底二月中上旬華東某不鏽鋼冷軋廠開啓檢修，導致生產受到影響。據最新消息，此次事故影響時間預計影響月產量2萬-3萬噸，200系、300系不鏽鋼均有涉及。

5. Mysteel數據顯示，2月5日，全國45個港口進口鐵礦石庫存總量15367.68萬噸，環比增433.37萬噸，45港日均疏港量268.67萬噸，環比降61.46萬噸。

農產品熱點資訊

1. 巴西馬託格羅索州農業經濟研究所（IMEA）週三表示，馬託格羅索州的大豆平均單產預期爲每公頃62.07袋（60千克/袋），較上年度增長19%，較上月調查的預估增長7.08%，這是調查的歷史第二高水平。

2. 巴西全國穀物出口商協會（Anec）基於船運計劃數據預測，2月2日至2月8日期間，巴西大豆出口量爲235.99萬噸，上週爲23.08萬噸；巴西2月大豆出口量預計爲977萬噸，去年同期爲960萬噸。

3. 一家研究機構發佈的2024/25年度棕櫚油市場展望報告顯示，2024/25年度印尼棕櫚油產量小幅下修至4910萬噸，較前次預估下滑不足1%，預估區間介於4410-5410萬噸。過量降雨和季節性低產將馬來西亞2024/25年度棕櫚油產量削減至1910萬噸，較前次預估下滑1%。2024/25年度全球棕櫚油進口量預估爲4460萬噸，與前次預估持平，但較2023/24年度增長3.2%。

4. 巴西帕拉納州農村經濟部（Deral）在一份報告中稱，帕拉納州2024/25年度大豆收割率已達23%，較上週增加5%；受降水因素影響，生長優良率下降至76%，此前一週爲79%。

5. 路透調查顯示，預計馬來西亞2025年1月棕櫚油庫存爲164.98萬噸，較12月下降3.45%；產量預計爲132.3萬噸，較12月下降11%；出口量預計爲114.52萬噸，較12月下降14.64%。

6. 印尼堅持從2026年開始將生物柴油中混合更多棕櫚油的計劃。印尼能源部長Bahlil Lahadalia表示：“我們將嘗試在2026年實施B50計劃。如果我們能做到，希望我們不再需要進口柴油。這是我們努力實現能源自給自足的一部分。”該政策預計將把柴油進口量降至460萬升。

7. 分析機構Green Pool週三表示，預計2025/26年度全球糖市供應過剩量爲270萬噸，前一年度爲短缺370萬噸。預計2025/26年度全球糖產量將增長4.5%，至2.020億噸，爲有記錄以來的第二高水平，因巴西、印度和泰國的產量將增加。預計2025/26年度全球糖消費量將增長1.2%，至1.983億噸，增幅較前一季度持平。

8. Mysteel調研顯示， 截至2025年1月31日（第5周），全國重點地區棕櫚油商業庫存49.05萬噸，環比上週增加2.20萬噸，增幅4.70%；同比去年67.105萬噸減少18.06萬噸，減幅26.91%。

能源化工熱點資訊

1. 國務院辦公廳日前印發《關於推動成品油流通高質量發展的意見》。方案提出，完善成品油流通管理制度。對成品油批發倉儲經營實施備案管理，制定並嚴格執行全國統一的成品油零售經營資格准入標準。

2. EIA報告顯示，截至1月31日當週，美國戰略石油儲備（SPR）庫存增加25.0萬桶至3.951億桶，爲2022年11月4日當週以來最高；美國除卻戰略儲備的商業原油庫存增加866.4萬桶至4.24億桶，爲2024年11月22日當週以來最高，增幅錄得2024年2月9日當週以來最大。

3. 青海省人民政府辦公廳印發《青海省2025年一季度“開門紅”若干舉措》。其中提出，推動重點項目穩產滿產投產。銜接落實2025年鉀肥最低生產計劃，確保鉀肥年產量700萬噸以上。

4. 阿聯酋富查伊拉石油工業區最新數據顯示，截至2月5日當週，阿聯酋富查伊拉港的成品油總庫存爲1832.8萬桶，比前一週減少53萬桶。

有色金屬熱點資訊

1. 世界黃金協會有關黃金需求趨勢的新報告中稱，2024年黃金總需求同比增長1%，至4974.5噸的歷史最高水平。受地緣政治和經濟不確定性帶來的創紀錄價格以及投資者尋求避險資產的推動，這一需求的價值飆升至3820億美元。

2. 美國1月ADP就業人數錄得18.3萬人，爲去年10月以來新高，市場預期爲15萬人。

3. 消息人士稱，日本三家主要冶煉廠在2月5日當週與生產商達成了幾項2025年的合同，將銅精礦的加工精煉費（TC/RCs）設在每噸25美元和每磅2.5美分。

誇誇“期”談——品種交易邏輯大揭祕！

1. 蛇年首個交易日氧化鋁期貨再度大跌，主要壓力或來自供應端？

新湖期貨分析指出，蛇年首個交易日氧化鋁期貨再度大跌。氧化鋁期貨價格再度大跌主要來自供給端持續增長的壓力。春節假期過後，電解鋁廠增加原材料庫存的意願下降，後期甚至有將原材料庫存下調至正常水平的可能。後期看，2-3月氧化鋁仍有較大新產能投放計劃。雖然氧化鋁現貨價格大幅下跌，工廠利潤大幅收縮，但平均利潤仍高達400元/噸，而且鋁土礦價格也有鬆動，因此新產能投放不會中止。而一季度電解鋁投產計劃較少，這意味着氧化鋁供應將愈發過剩。氧化鋁期貨、現貨價格仍難擺脫跌勢。氧化鋁現貨價格或繼續向成本線靠攏，期貨價格雖已跌至高成本產能的成本線，但在過剩預期加劇的情況下仍舊維持弱勢。

2. 關稅預期下，豆粕主力合約節後跳空大漲！

光大期貨分析指出，節後開盤第一天，豆粕主力合約跳空高開。隨着中美互加關稅，貿易關係緊張化或促使國內外豆系商品表現分化。一方面，作爲美國大豆最大的出口市場，國內對美加關稅的預期或促使美豆出口下滑，外盤豆系表現承壓；另一方面，美國大豆在國內大豆總供給中所佔比重在20%附近，加徵關稅或帶來國內大豆進口成本上行預期，內盤豆系價格隨之上漲。南美方面，巴西大豆收割率10%左右，低於上年同期水平。本週巴西中西部將迎來暴雨，大豆收割將變得困難，收割進度或將繼續偏慢。阿根廷降雨情況同樣不佳，或影響市場對阿根廷的產量預期。受到天氣炒作與關稅預期共振影響，豆粕短期或維持強勢運行。不過需要注意的是，儘管昨日中方宣佈對美國部分商品加徵10%-15%的關稅，但並未涉及豆類，豆粕今日上漲更多爲情緒刺激，需警惕中美貿易關係緩和帶來的回調風險。

今日重要期貨數據和事件一覽

1. 2月6日21:30，美國至2月1日當週初請失業金人數。

2. 2月6日23:00，美國1月全球供應鏈壓力指數。