原文作者：Weilin，PANews

北京時間 2 月 6 日凌晨，MicroStrategy 舉行了 2024 年第四季度財報電話會議，並公佈品牌重塑計劃，該公司正式更名爲“Strategy”，並稱自身爲“全球首家也是最大的比特幣資金管理公司”。

Q4財報顯示，公司淨虧損爲 6.708 億美元，本季度的運營費用（包含比特幣持有減值損失）達到 11.03 億美元，同比增長 693% 。

Strategy 的比特幣持有量在短短三個月內幾乎翻了一番。同時，Strategy 已經制定 KPI 指標，即年度“比特幣收益（BTC Gain）”和“比特幣美元收益（BTC $ Gain）”，並設定了 2025 年年度“比特幣美元收益”目標爲 100 億美元。會議上，公司創始人、CEO Michael Saylor 還透露吸引“大量投資者”的新策略。

Q4財報：比特幣持有量三個月內幾乎翻了一番

2024 年第四季度，Strategy 淨虧損爲 6.708 億美元，每股虧損 3.03 美元。相比之下，去年同期公司實現了 8910 萬美元的盈利，每股收益 50 美分。虧損主要由 10.1 億美元的比特幣持有減值費用帶來，較去年同期的 3920 萬美元減值大幅增加。

本季度的運營費用（包含比特幣持有減值損失）達到 11.03 億美元，同比增長 693% 。截至 2024 年 12 月 31 日，該公司的現金和現金等價物爲 3810 萬美元，低於去年同期的 4680 萬美元。

儘管大多數投資者會關注 Strategy 的比特幣資產，但 Strategy 也報告了其傳統軟件業務的收益。第四季度軟件總收入約爲 1.21 億美元，同比下降 3% 。2024 年全年總收入約爲 4.64 億美元，同比下降 7% 。

根據財報，最引人注目的是其本已龐大的比特幣持有量在短短三個月內幾乎翻了一番。截至 1 月 24 日，Strategy 目前持有 471, 107 枚比特幣，市值約爲 440 億美元，總成本爲 304 億美元。第四季度是該公司比特幣持有量季度增幅最大的一季，累計購入 218, 887 枚比特幣，耗資 205 億美元。2024 年全年，該公司購入了 258, 320 枚比特幣，總購買成本爲 221 億美元，平均價格爲 85, 447 美元。

Strategy 自 2020 年 8 月以來每個季度都在資產負債表上增加比特幣，共發佈了 50 多次公告。這一次，公司報告稱， 2024 年的比特幣收益率爲 74.3% ，這個指標用來評估投資比特幣的戰略表現。

根據會議文檔的描述，“比特幣收益率（BTC Yield）是一個關鍵績效指標（KPI），它代表了公司持有的比特幣數量與其假設稀釋流通股數之間比率在週期內的百分比變化。” Strategy 已將未來三年年度 BTC 收益率目標從 6% -8% 的範圍提高至 15% 。該公司第四季度的 BTC 收益率爲 2.9% ，而第三季度的 BTC 收益率爲 5.1% 。

Strategy 還宣佈了另一項新的關鍵績效指標（KPI），即年度“比特幣收益（BTC Gain）”和“比特幣美元收益（BTC $ Gain）”，並設定了 2025 年年度“比特幣美元收益”目標爲 100 億美元。

比特幣收益（BTC Gain）代表公司在某一時期初持有的比特幣數量乘以該時期的比特幣收益率（BTC Yield）。比特幣美元收益（BTC $ Gain）則是比特幣收益的美元價值，通過將比特幣收益乘以適用期間最後一天美國東部時間下午 4 點 Coinbase 交易所的比特幣市場價格計算得出。

比特幣的“智能槓桿”

爲了更好地體現其比特幣戰略，MicroStrategy 宣佈，公司現以 Strategy 品牌開展業務。公告表示，Strategy 是全球首家也是最大的比特幣儲備公司，同時也是最大的獨立上市商業智能公司，並且是納斯達克 100 指數成分股之一。新 Logo 中包含一個風格化的“B”字母，象徵着公司的比特幣戰略及其作爲比特幣資金管理公司的獨特地位。品牌主色調現已改爲橙色，代表能量、智慧與比特幣。

在去年 10 月發佈的第三季度財報中，Strategy 公佈了其“ 21/21 計劃”，目標是在未來三年內籌集 420 億美元資金，其中 210 億美元來自股權融資，另外 210 億美元來自固定收益證券的發行。

Strategy 的資本籌集和比特幣購買速度在 2024 年第四季度顯著加快，在不到兩個月的時間內，公司通過股權發行籌集了 150 億美元，通過可轉換債券籌集了 30 億美元。

“我們已經完成了 420 億美元資本計劃中的 200 億美元，遠超我們最初的時間表，同時引領了金融市場資本的數字化轉型，”首席執行官 Phong Le 在公告中表示。“展望 2025 年剩餘時間，我們具備良好條件，通過利用機構和散戶投資者對我們戰略計劃的強力支持，進一步提升股東價值。”

除此之外，在財報會議上，公司創始人 Michael Saylor 指出比特幣與傳統市場之間存在 45% 的波動性差距，並透露吸引“大量投資者”的新策略。

“我們設計業務以保持波動性，” Saylor 說道，並將 Strategy 的方法與通常儘量減少波動性的傳統企業資金運營進行了對比。

傳統資產（如 SPDR S&P 500 ETF 和 Invesco QQQ Trust，其波動水平在 15-20 之間）與比特幣（波動水平在 50-60 之間）之間，這形成了大約 45% 的差距區域。Strategy 的普通股目標波動性甚至高於比特幣本身，旨在達到 80-90 的波動水平，同時通過股權發行和可轉換債券的組合保持 Saylor 所稱的“智能槓桿”。

“有很多投資者希望擁有這種波動性。他們可能不希望擁有 MicroStrategy 的極端槓桿，甚至可能不想要 IBIT 或 BTC 那種原始且未經修飾的波動性，但 Strike（Strategy 的永久優先股 STRK）吸引的是一個新的羣體，具有不同的回報特徵和波動性特徵。”

Saylor 指的 Strike 優先股，提供 8% 的股息收益率，並具有比特幣敞口。1 月 27 日，據官方消息，MicroStrategy 宣佈，根據市場和其他條件，它打算發行 2, 500, 000 股 MicroStrategy A 系列永久行權優先股。MicroStrategy 打算將此次發行的淨收益用於一般公司用途，包括購買比特幣和作爲營運資金。

隨後，這些股票以每股 80 美元的價格出售，比市場價格低 20% ，有效地將買家的收益率推高至 10%

目前來看，隨着 Strategy 品牌重塑和其比特幣持有量的顯著增長，該公司展現了其作爲全球最大比特幣儲備公司之一的野心。未來，Strategy 能否在繼續實現投資比特幣收益的同時，靈活地進行戰略佈局，將是其成功與否的關鍵。