來源：環球老虎財經app

　　DeepSeek“火爆”全網，一衆概念股相繼上漲，其中包括了身處AI產業鏈基礎層的金山雲。近九個交易日，金山雲漲超67%，這也使得雷軍享受到了股權增值盛宴。目前，他手持公司市值已超38億港元。

　　繼Kimi、豆包後，當下的DeepSeek成爲了AI的新代名詞。

　　近期，DeepSeek-R1問世，憑藉着企及OpenAI o1的推理能力以及相對較低的成本和性價比，使得這款模型深受熱捧，最終促成DeepSeek應用登頂全球下載量“王座”。

　　而DeepSeek火熱之際，相關公司亦深受市場資金追捧。除了A股DeepSeek概念股在2月5日掀起漲停潮以外，港股的金山雲也極得資金青睞。據統計，該股自1月21日以來累計漲幅爲67.69%，股價也刷新歷史新高。

　　據悉，金山雲的董事長正是雷軍。其手中以受控制法團權益性質持有的4.66億股公司股份，在金山雲市值突破三百億港元之際，這部分股份的市值也漲至38.2億港元。

　　DeepSeek“引爆”金山雲

　　近期，金山云爲表現活躍的港股之一。

　　在港股2月3日蛇年首個交易日中，金山雲大漲31.43%，2月5日，該股報收8.2港元，市值達312億港幣。縱觀1月21日至今，該股累計漲幅爲67.69%，股價也刷新歷史新高。

　　而金山雲此番異動，離不開DeepSeek的“助攻”。

　　1月20日，幻方量化旗下AI公司DeepSeek先是發佈DeepSeek-R1模型，並同步開源模型權重。

　　據瞭解，DeepSeek-R1模型在推理任務性能方面略高於OpenAI o1模型，該模型API服務定價爲每百萬輸入tokens 1元（緩存命中）/ 4元（緩存未命中），每百萬輸出tokens 16元，低於OpenAI o1每百萬輸入tokens 15美元及輸出tokens 60美元的水平。

　　新模型推出後不久，DeepSeek火速“出圈”。1月27日，DeepSeek應用超越ChatGPT登頂蘋果美國區免費APP下載排行榜；2月1日DeepSeek應用再在全球下載量居首。

　　此番情形下，各方資金對於相關上市公司的熱情再度被引燃。

　　華泰證券表示，DeepSeek憑藉低成本、高性能優勢引發市場波動，或推動投資者重新評估中國科技企業在AI賽道的技術潛力，中美科技股或迎來價值重估行情。

　　興業證券則指出，DeepSeek的成功縮小了市場對於中美AI發展前景的認知差異，促使市場根據全球AI產業鏈的格局進行重新定價，有望引發中國AI產業鏈的結構性重估機會。

　　資料顯示，金山云爲雲廠商，主營業務可細分爲公有云服務和行業雲服務。從產業鏈維度看，公司隸屬AI基礎層。

　　與此同時，金山雲在AI領域有所建樹。據2024年11月賽迪發佈的《中國生成式人工智能企業應用報告（2024H1）》，金山雲被列爲領導者象限。

　　着眼經營層面，2024年一季度，金山雲通過AI取得1.6億元收入，第二季度AI收入達3.3億元，第三季度AI收入達3.6億元。前三個季度AI收入佔公有云收入比重分別爲13%、26%、31%，佔整體公司收入比重分別爲9%、17%、19%。

　　值得一提的是，雷軍爲金山雲董事長兼非執行董事。股權結構顯示，截至2024年中期報告，金山軟件持有公司11.82%股份，持股數量爲14.23億股，小米集團直接持有公司4.497億股，佔比11.82%，並通過其間接全資子公司Green Better Limited持有1646萬股；而雷軍以受控制法團權益性質持有公司4.66億股。按2月5日收盤價計算，雷軍手握金山雲約38.2億港幣持股市值。

　　雷軍“賭”金山雲

　　2011年，雷軍第一次公開披露了自己創立小米的消息。與此同時，他向公衆和投資人表明，在操盤小米大局的同時，他也將同時擔任金山軟件的董事長。

　　掌舵金山軟件之時，雷軍也將發展的目光瞄向了新事物。據他此後接受媒體獨家採訪時稱，彼時其覺得雲服務是時代最大風口，而同一時間國內僅有阿里在進行雲業務佈局，其餘巨頭對該領域依然存在分歧。

　　那又怎麼開展雲業務？雷軍曾透露，經過反覆考慮和商討後，其打算“ALL IN CLOUD”，最後集中金山軟件的資源創辦金山雲。

　　雷軍還表示，押注雲服務是金山軟件願意拿出幾乎所有資源“賭”的事情，金山軟件計劃投出的“止跌線”是投資不超過10億美金在雲服務上。

　　資料顯示，2012年金山雲作爲金山軟件的子公司成立。此後，公司在壯大過程中拿到數輪融資。這其中，既有外部資方的加持，亦有雷軍自己對其“賭注”的助力。

　　據企查查，金山雲成立當年，小米集團便成爲公司天使輪投資方，投資金額182萬美元，此時企業估值爲1846萬美元。

　　2013年，金山雲對外宣稱，互聯網投資人Yuri Milner領投2000萬美元A輪投資，成爲當時國內雲計算領域獲得的單筆金額最大融資。

　　隨後在2014年及2016年，小米和金山軟件也多次加投金山雲。縱覽2013年至2019年期間，金山雲也完成了A輪融資至D+輪融資，累計金額超過9億美元。

　　而僅着眼資本層面，雷軍當初的“賭注”不可謂不成功。2020年，金山雲自金山軟件分拆並在納斯達克上市，發行價爲每股17美元，共募集資金5.1億美元。上市首日，金山雲股價漲超40%，市值近48億美元；此後，公司股價最高一度漲至74.67美元/股。

　　另一邊，金山雲也很快亮相港股。回溯歷史，公司於2022年12月30日正式登陸港交所，但不發行新股融資，對以往股份不造成攤薄。

　　值得一提的是，金山雲迴歸港股屬於“雙重主要上市”。據悉，這意味着同一公司在兩地證券交易所掛牌上市，如在其中一個上市地退市，並不影響在另一個上市地的上市地位；同時，公司在兩個市場的股票無法跨市場流通，股價表現相對獨立。

　　業績隱憂

　　金山雲上市已成，但雷軍的這一“賭注”在業務存在尚有瑕疵。

　　業績方面，2019年至2023年，金山雲淨虧損分別爲11.11億、9.62億元、15.92億元、26.88億元、21.84億元；此外，公司營收自2021年達到90.61億元后，2022年、2023年持續下滑，縮水至70.47億元。

　　這一成績單也證明了金山雲的雲業務生意並不好做。深入剖析發現，公司面臨激烈市場競爭。

　　回顧近年，阿里、華爲、中國電信、騰訊、AWS等雲廠商共計佔據了多數市場份額，其中阿里雲市佔率最高。而競相角逐之下，這些市佔率偏高的廠商還開始了“價格戰”。

　　譬如，2024年2月29日，阿里雲將100多款產品、500多個產品規格的官網價格平均降低20%，最高降幅55%。再之前的2023年，阿里雲曾於4月宣佈核心產品價格全線下調15%至50%，5月騰訊雲多款核心雲產品跟進降價，部分產品線最高降幅達40%。

　　降價搶市場，是行業競爭白熱化狀態下各路企業的慣用策略之一。這一趨勢的形成，也使得置身業內且市佔率並不突出的金山雲更爲“被動”。

　　不過，金山雲也並非走投無路，身爲雷軍勢力範圍內的企業，其仍有金山軟件和小米集團兩棵“大樹”可以倚靠。

　　金山雲2024年中期報告顯示，截至2024年前六個月，公司向小米集團提供公有云服務4.9億元，提供行業雲服務6711.7萬元；同期，向金山軟件提供公有云服務1.37億元，提供行業雲服務799.6萬元。

　　據IDC報告，小米手機2024年全球出貨量預計增加2350萬部，總量可達1.7億部，同比增長16%；而未來小米手機的趨勢是AI化。此外，米家App月活超1億，小米汽車月交付量也在增長。因此，在AI手機、AI IOT、智能駕駛拉動下，小米集團對於AI的訴求不低，而這有利於身爲供應商的金山雲。

　　根據規劃，金山雲在2025-2027三年來自金山軟件和小米集團的收入上限分別爲27.8億元、37.4億元、48.1億元，相較2023年來自小米集團和金山軟件11億元的營收有顯著增加。

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責任編輯：王若雲